Walgreens-Aktie wird trotz guter Quartalszahlen an der Nasdaq deutlich abgestraft

Niedriges KGV

 

Die Aktie der US-Apothekenkette Walgreens verliert trotz solider guter Quartalszahlen deutlich an Wert. Insgesamt ist die Marktreaktion durchaus gerechtfertigt, da in Zukunft der Gegenwind für das Unternehmen stärker werden dürfte.

In knapp zwei Wochen läuft in den USA die Quartalsberichtssaison auf Hochtouren an. Dass gute Zahlen aber dennoch kein Garant für steigende Kurse sein müssen, wird jetzt am Beispiel der Apothekenkette Walgreens Boots Alliance (US9314271084) deutlich, welche jetzt die Bilanzen für das 3. Quartal des Fiskaljahres 2020/2021 (per Ende August) vorstellte. Zwar konnte der Konzern im Zeitraum von März bis Mai unterm Strich einen Nettogewinn von 1,38 US-Dollar je Aktie einfahren und somit die Markterwartungen von 1,17 US-Dollar deutlich übertreffen. Allerdings gab die Aktie an der Nasdaq in einer ersten Reaktion deutlich nach und setzte um 7 % zurück.

Die Tatsache, dass der Umsatz in Q3 um 12 % auf 34,0 Milliarden US-Dollar anzog, bietet für die Investoren des Unternehmens neben der starken Nettogewinnentwicklung sicherlich auch keinen Anlass für Kritik. Allerdings schätzen wir die Sorgen vieler Anleger, dass mit den massiv gesunkenen Covid-19-Fallzahlen in den Vereinigten Staaten jetzt fundamental ein deutlicher Gegenwind auf das Unternehmen zukommt, als gerechtfertigt ein. So war die Gesellschaft unter anderem stark im Geschäft mit Corona-Impfungen und Corona-Tests engagiert und profitierte dementsprechend von einer massiven Sonderkonjunktur. Da aber mittlerweile die Zahl der Impfungen auch in den USA deutlich zurückgeht, ist es durchaus verständlich, dass die Analysten jetzt für das im August endende 4. Quartal mit einem EPS-Rückgang von 1,38 US-Dollar auf 1,17 US-Dollar rechnen.

 

Starke Konkurrenz für Walgreens durch Online-Apotheken

 

In den Vereinigten Staaten steht der Apothekenmarkt wie in Europa vor einem dramatischen Umbruch. So hat amazon.com (US0231351067) seit dem letzten Jahr seine Aktivitäten im Online-Medikamentenverkauf stark ausgebaut und dürfte in Zukunft Walgreens noch weitaus stärker Konkurrenz machen. Zwar versucht Walgreens selbst mit eigenen Digitalisierungsinitiativen entgegenzusteuern, allerdings befindet sich die Branche derzeit in einem starken Veränderungsprozess, wobei angenommen werden muss, dass die Firma auf Dauer eine nicht zu unterschätzende Anzahl an Marktanteilen gegenüber neuen Wettbewerbern verliert.

 

 

Gemäß den aktuellen Konsensschätzungen der Wall Street-Analysten wird der Titel mit einem 2021/2022-KGV von 11 und einem 2022/2023er-KGV von 8,8 gehandelt. Allerdings stufen wir die Expertenschätzungen als recht optimistisch ein. Außerdem dürften Konkurrenten wie amazon.com bis zur Mitte der Dekade mit ihren Angeboten massiven Druck auf die operative Entwicklung von Walgreens ausüben, weshalb sich ein Kauf der Aktie nicht anbietet.

 

02.07.2021 - Tim Rademacher - tr@zuercher-boersenbriefe.ch

 

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