Unterschätzt und unterbewertet? Sind REITs aktuell eine Chance oder Risiko?
Die Zukunft der amerikanischen Immobilienmärkte - Zinsen als Schlüsselfaktor
Leicht hatten es die Immobiliengesellschaften in Amerika in den vergangenen Jahren nicht. Insbesondere im Bereich der Gewerbeimmobilien kriselt es stark, da die Nachfrage eingebrochen ist und die gestiegenen Zinsniveaus die Bilanzen belasteten. Inzwischen hat sich das Bild etwas aufgehellt, aber warm wird die Börse dennoch nicht mit den Immobilien-Aktien.
In den USA belastet nach wie vor das hohe Zinsniveau für Hypotheken die Perspektiven für die Immobiliengesellschaften. In der Phase zwischen der Finanzkrise und den ersten Lockdowns im Jahr 2020 wurden sie vom Kapitalmarkt regelrecht verwöhnt mit sehr tiefen Fremdkapitalkosten. So tief, dass nahezu jede Immobilie sich zu rentieren begann. Anfang 2022 dreht der Hypothekenmarkt in den USA aus dem Stand heraus und erreichte Ende 2023 bei den 30-jährigen Hypothekenzinsen den höchsten Stand seit dem Jahrhundertwechsel. In der Spitze wurden Renditen von knapp unter 8 % gemessen. Die Krux ist: 1 ½ Jahre später haben sich die langen Hypothekensätze nur marginal verringert.
Hohe Hypothekenzinsen belasten die Branche
Die amerikanischen Immobilien-Aktien haben im vergangenen Jahr noch kräftige Vorschusslorbeeren bekommen. Der Markt preiste hier vor allem die Erwartung ein, dass die Zinssenkungen sukzessive auch zu niedrigeren Hypothekenzinsen führen würden, was sich aber bekanntlich nur bedingt eingestellt hat. Was die Immobilien-Aktien dann in diesem Jahr zu Fall brachte, sind die stark gestiegenen langfristigen Inflationserwartungen, die aus dem Stand auf ein 34-Jahreshoch geklettert sind.
Was bringt die Wende für die amerikanische Immobilienbranche? Darauf gehe ich im neuen Blick aus Zürich ein:
Den neuen Blick aus Zürich sehen Sie auf YouTube.
16.05.2025 - Mikey Fritz
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