US-Börse: Ein abgesagter Angriff dreht die Schlussstunde

Fallende Ölpreise geben Chipwerten und Nebenwerten Luft, während Oracle zeigt, dass die KI-Finanzierungsfrage nicht verschwunden ist

 

Ein Satz aus Washington reichte am Donnerstag, um aus einem vorsichtigen Erholungstag eine breite Rally zu machen. Donald Trump sagte geplante Angriffe auf Iran ab und verwies auf Fortschritte in Gesprächen mit Teheran. Damit fiel ein Teil der geopolitischen Risikoprämie aus Öl, Renditen und Aktienbewertungen heraus. Der Markt bekam genau das, was ihm nach zwei schwachen Tagen gefehlt hatte: weniger Eskalationsangst.

Der wichtigste Impuls kam diesmal nicht aus einer Bilanz, sondern aus der Politik. Nach AP sprangen US-Aktien sofort an, nachdem Trump erklärte, Gespräche mit Iran seien bis auf höchste Führungsebene vorangekommen und eine Unterzeichnung solle zeitnah angekündigt werden. Gleichzeitig fiel Brent deutlich unter die Marke von 90 US-Dollar je Barrel. Das nahm der Inflationsdebatte nicht die Grundlage, aber ihren akutesten Schub.

Die Reaktion war deshalb so stark, weil sie auf einen überdehnten Markt traf. In den Tagen zuvor hatten KI-Aktien, Inflation und Iran-Schlagzeilen die Indizes nach unten gedrückt. Am Donnerstag mussten Anleger nicht plötzlich alle Risiken vergessen. Es genügte, dass ein zentrales Risiko nicht weiter eskalierte.

 

Nach vorläufigen Daten von Reuters gewann der S&P 500 rund 1,75 %, der Nasdaq Composite legte etwa 2,53 % zu, und der Dow Jones Industrial Average stieg um rund 1,84 %. Damit wurde ein großer Teil des Vortagesrückschlags aufgeholt. Entscheidend war jedoch weniger die Höhe der Indexgewinne als ihr Auslöser: Es war keine neue Gewinnwelle, sondern eine Neubepreisung politischer Wahrscheinlichkeit.

Die Rendite zehnjähriger US-Staatsanleihen gab laut Reuters nach, während Ölpreise deutlich fielen. Das wirkte wie ein Entlastungsventil. Teure Wachstumswerte reagieren auf sinkende Renditen besonders schnell, kleinere Unternehmen profitieren ebenfalls, weil Finanzierungskosten für sie direkter spürbar sind.

 

Marvell bekam die zweite Chance der Woche

 

Marvell Technology (US5738741041) stand erneut im Zentrum der KI-Schwankungen. AP meldete für den Titel einen deutlichen Tagesgewinn, nachdem die Aktie in den vergangenen Sitzungen extreme Richtungswechsel gezeigt hatte. Genau das macht Marvell derzeit zu einem Gradmesser für die Risikobereitschaft im Halbleiterkomplex.

Der Anstieg war nicht nur eine normale Gegenbewegung. Marvell steht für jene zweite Reihe der KI-Infrastruktur, bei der Anleger nach dem ersten Ausverkauf wieder genauer hinsehen: Netzwerktechnik, Spezialchips, Rechenzentrumsanbindung. Wenn Öl und Renditen fallen, wirkt diese Geschichte sofort wieder attraktiver.

Trotzdem bleibt der Titel ein nervöser Wert. Die vergangenen Tage zeigten, dass positive KI-Erzählungen bei Marvell sehr schnell in starke Kursgewinne münden können, aber ebenso schnell wieder verkauft werden. Am Donnerstag gewann die Fantasie. Die Schwankungsbreite blieb Teil der Geschichte.

 

Lam Research und KLA profitierten vom Halbleiter-Reflex

 

Noch auffälliger war die Erholung bei den Ausrüstern. Lam Research (US5128071082) und KLA (US4824801009) gehörten nach AP-Angaben zu den großen Gewinnern im Chipsektor. Beide Aktien profitierten davon, dass Anleger die jüngsten Verluste bei KI- und Halbleiterwerten kurzfristig als überzogen ansahen.

Das ist eine andere Marktlogik als bei reinen KI-Plattformwerten. Lam Research und KLA verkaufen nicht das Endprodukt der KI-Euphorie, sondern Werkzeuge für die Chipproduktion und Prozesskontrolle. Wenn der Markt wieder Vertrauen fasst, dass der Ausbau von Rechenzentren, Speicher und Spezialchips weitergeht, werden solche Ausrüster schnell als indirekte Profiteure gesucht.

Gleichzeitig zeigt diese Reaktion, wie stark die Erholung technisch geprägt war. Nach mehreren Tagen mit heftigen Verlusten reichte die politische Entspannung, um Short-Eindeckungen und Rückkäufe auszulösen. Das bedeutet nicht automatisch, dass alle Bewertungsfragen gelöst sind. Es bedeutet nur, dass der Markt einen Anlass bekam, den Abverkauf nicht weiter fortzusetzen.

 

 

 

Oracle blieb der Störfall in der Erholung

 

Oracle (US68389X1054) passte nicht in das freundliche Tagesbild. Die Aktie fiel deutlich, obwohl der Konzern zuvor einen starken Gewinnbericht vorgelegt hatte. Der Grund lag erneut nicht in der Nachfrage nach Cloud- oder KI-Leistungen, sondern in der Finanzierung dieser Nachfrage. AP berichtete, dass Oracle nach bereits 48 Milliarden US-Dollar an Finanzierungen im vergangenen Geschäftsjahr weitere 40 Milliarden US-Dollar über Schulden und Aktienverkäufe aufnehmen will.

Damit blieb die unbequeme Frage des Vortages erhalten: Was kostet der KI-Ausbau die Aktionäre? Bei Oracle wurde sie nicht durch fehlendes Wachstum ausgelöst, sondern durch den Umfang des Kapitalbedarfs. Der Markt belohnt KI-Infrastruktur, solange sie als profitables Wachstum erscheint. Er reagiert deutlich empfindlicher, wenn dieselbe Infrastruktur über mehr Verschuldung oder neue Aktien finanziert werden soll.

Gerade deshalb war Oracle wichtig. Ohne diesen Gegenpunkt hätte der Donnerstag wie eine einfache Entwarnung gewirkt. Mit Oracle blieb sichtbar, dass der KI-Komplex zwar wieder gekauft wurde, aber nicht mehr bedingungslos. Entspannung am Ölmarkt kann Bewertungsdruck mindern. Sie kann eine Bilanzfrage nicht automatisch lösen.

 

Der Inflationshintergrund blieb ohnehin schwierig. Reuters meldete für Mai einen Anstieg des US-Erzeugerpreisindex um 1,1 % gegenüber dem Vormonat und 6,5 % gegenüber dem Vorjahr. Energiepreise waren dabei der zentrale Treiber. Das ist kein Umfeld, in dem die Fed schnell Entwarnung geben kann.

Genau deshalb zählte der Ölpreis so stark. Wenn Brent wegen politischer Entspannung fällt, bekommen Aktien sofort Luft. Wenn sich die Lage im Golf wieder verschärft, kehrt der Druck auf Inflationserwartungen und Renditen schnell zurück. Der Donnerstag handelte also nicht die Lösung des Inflationsproblems, sondern die Hoffnung, dass es nicht noch größer wird.

 

SpaceX machte den Risikohunger messbar

 

Ein weiteres Signal kam nicht aus dem regulären Aktienhandel, sondern vom Primärmarkt. Reuters berichtete, dass SpaceX seinen Börsengang mit einem Rekordvolumen von 75 Milliarden US-Dollar zu 135 US-Dollar je Aktie platzierte. Die Bewertung wurde auf rund 1,77 Billionen US-Dollar beziffert, der Handelsstart soll am Freitag folgen.

Das passte auffällig gut zum Stimmungswechsel des Tages. Noch am Mittwoch wirkte der Markt, als würden Anleger die teuersten Zukunftsgeschichten neu bewerten. Am Donnerstag zeigte der SpaceX-Börsengang, dass Risikokapital nicht verschwunden ist. Es wartet nur auf einen Anlass, wieder offensiver zu werden.

Die zeitliche Nähe ist wichtig. Ein politischer Entspannungsschub, fallende Ölpreise, sinkende Renditen und der größte US-Börsengang der Geschichte ergeben zusammen kein normales Erholungssignal. Sie zeigen, wie schnell Marktpsychologie kippen kann, wenn Angst aus einem zentralen Risiko herausgenommen wird.

 

Der Schluss der Sitzung war deshalb weniger ein Triumph der KI-Aktien als ein politisch ausgelöster Stresstest in umgekehrter Richtung. Am Mittwoch zeigte der Markt, wie empfindlich teure Wachstumswerte auf Inflation, Öl und Kapitalbedarf reagieren. Am Donnerstag zeigte er, wie schnell dieselben Werte steigen können, wenn genau diese Belastungen kurzfristig nachlassen.

Marvell, Lam Research und KLA profitierten von dieser Entlastung unmittelbar. Oracle verhinderte jedoch, dass die Erholung als vollständige Reparatur gelesen werden kann. Der Markt kaufte Risiko zurück, aber er unterschied weiter zwischen gefallenen Halbleiterwerten und Unternehmen, deren KI-Ausbau neue Finanzierungsfragen aufwirft.

Für Anleger bleibt damit eine ungewöhnliche Gemengelage. Der Ölpreis kann die Richtung der nächsten Sitzung ebenso stark beeinflussen wie eine Unternehmensmeldung aus dem KI-Sektor. SpaceX zeigt Risikohunger, Oracle zeigt Kapitalangst, und die Chipausrüster zeigen, dass Rückkäufe nach einem Ausverkauf sehr heftig ausfallen können. Der Donnerstag war also keine Rückkehr zur alten Sorglosigkeit. Er war ein Beweis dafür, dass in diesem Markt ein politischer Satz genügt, um Milliarden an Bewertung wieder umzuschichten.

 

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11.06.2026 - Clara Meier-Walker

 

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