Gelingt Alibaba am Donnerstag die Wende?

Alibaba muss wieder nennenswertes Umsatzwachstum liefern, um die Börse zu beeindrucken

 

Bekommt Alibaba endlich die Wende hin? Die Anleger warten auf positives Momentum beim Umsatzwachstum und fürchten sich vor weiteren Capex-Budget-Ausweitungen für neue AI-Kapazitäten. Die Qwen-Familie ist sehr beliebt, bringt bisher aber wenig Umsatz. 

Alibaba (KYG017191142) macht vieles richtig, aber es reicht (bisher) nicht, um die Equity-Story wieder attraktiv genug zu machen für neue Käufergruppen. Der Konzern fokussiert sich zunehmend stärker auf AI und trennt sich auch konsequent von Nebentätigkeiten wie dem Videospiel-Geschäft, das für 1,5 Mrd. US-Dollar an Trustar Capital geht. Die AI-Modelle werden auch zunehmend besser. Die neuen Open-Source Modelle aus der Qwen-Familie, die Open-Weight sind, erfreuen sich hoher Beliebtheit. Mehr als 3 Milliarden Downloads verzeichnete man in den letzten sechs Monaten und schlägt mit dieser Kennzahl auch amerikanische Konkurrenten wie Meta und Google. Ein Open-Source Download bringt aber zunächst einmal kein Geld, sondern stärkt nur als weicher Faktor das Ökosystem der Qwen-Familie. Was die Börse jedoch sehen will, ist, dass die Milliarden-Investitionen in AI auch in klingende Münze umgesetzt werden. Ob Alibaba in diesem Punkt weiter ist, bekommen wir in dieser Woche präsentiert. 

 

Der Abschluss des 2. Quartals wird am Donnerstag dieser Woche veröffentlicht. Und die Erwartungen laufen deutlich auseinander. Beim Umsatz sind die Analysten sehr optimistisch und preisen ein Wachstum im Jahresvergleich von mehr als 8 % auf 268,3 Mrd. Yuan ein. Das klingt nicht nach viel, aber im 1. Quartal war das Wachstum auf magere 3 % zusammengeschrumpft, was eine grosse Enttäuschung im Mai war. Kann Alibaba tatsächlich im oberen einstelligen Prozentbereich wachsen, würde dies neue Hoffnungen wecken, dass das Kerngeschäft endlich wieder ins Rollen kommt. AI und Cloud reichen alleine nicht, da das E-Commerce-Geschäft weiterhin viel zu gewichtig ist. 

 

Gelingt Alibaba am Donnerstag die Wende?

 

Sehr pessimistisch sind jedoch die Schätzungen für die Gewinnentwicklung. Selbst auf „bereinigter“ Basis wird mit einem Einbruch um -27 % auf 10,72 Yuan je Aktie gerechnet. Die niedrigste Schätzung geht sogar nur von 5,61 Yuan je Aktie aus, was ein Einbruch um fast zwei Drittel wäre. Und die niedrigste Schätzung liegt wahrscheinlich nicht so falsch, denn Alibaba kämpft an zwei Fronten: 1) Die Kosten für die AI-Expansion explodieren genauso wie bei den amerikanischen Hyperscalern. 2) Alibaba leistet sich im E-Commerce-Geschäft und vor allem im Quick-Commerce-Geschäft einen ruinösen Wettbewerb. 

 

 

Der Ausblick ist nicht besser. Im laufenden 3. Quartal soll der Umsatz auf dem Niveau des 2. Quartals stagnieren und das „bereinigte“ Ergebnis sogar noch unter das Juni-Quartal fallen. Die Anleger hatten sich nach dem schwachen 1. Quartal bereits in Scharen von der Aktie getrennt. Im Extrem ging es von 144 Yuan Mitte Mai bis auf 88 Yuan Ende Juni in den Keller. Eine satte Korrektur von -39 %, wovor ich Sie gewarnt hatte. Die Frage ist nun, ob der Rebound im Juli / August belastbar ist. 

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18.08.2026 - Mikey Fritz

 

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