BUNGE Ltd.: Unterbewertet und attraktiv

Auf Smart-farming setzen!

 

Die Chancen in der Lebensmittelbranche nutzen wir. Es geht immerhin um 7 Mrd. Menschen die ernährt werden wollen. Vor dem Hintergrund der laufenden geopolitischen Spannungen und der Klimadebatte ist unstrittig das High-tech auf dem Kartoffelfeld ein Trend ist. Doch wie fahren wir diesen Trend?

Bunge Ltd. ist ein integriertes globales Agribusiness- und Lebensmittelunternehmen, welches die gesamte Lebensmittelwertschöpfungskette abbildet. Bunge verarbeitet, produziert, transportiert, verteilt und vermarktet Lebensmittel auf fünf verschiedenen Kontinenten. Im Rahmen der Eskalation im Handelskonflikt wurde auch Bunge um über 40% abgestraft. Aber: Trotz des Handelsstreits welcher auch im Agrarsektor seine Spuren hinterlässt kann Bunge sich behaupten. Das belegen die Zahlen:

Bunge erzielte im Quartal bis Juni 2019 einen Umsatz von 10,10 Mrd. Dollar und erwirtschaftet zuletzt einen vierteljährlichen Gewinn von 1,52 USD je Aktie. Damit wurden die durchschnittlichen Schätzungen von 0,32 USD je Aktie erneut übertroffen. Dies entspricht einem Gewinn von 0,10 USD je Aktie vor einem Jahr. Diese Zahlen sind um Einmaleffekte bereinigt. Diese Quartalsergebnisse spiegeln also eine Ergebnisüberraschung von 375%. Noch vor drei Monaten wurde an der Wall Street erwartet, dass Bunge nur einen Gewinn von 0,03 USD je Aktie erreicht. Die nun voraussichtlichen 0,36 USD wären eine Überraschung von ca. 1.100%. Und: In den letzten vier Quartalen hat das Unternehmen die Schätzungen dreimal hintereinander übertroffen.

 

Bildnachweis: © Swisscom AG

 

Die starke finanzielle Gesundheit von BG bedeutet zudem, dass alle anstehenden Verbindlichkeiten durch die aktuellen liquiden Mittel und kurzfristigen Beteiligungen gedeckt werden können. Dies impliziert, dass BG das Bargeld- und Kostenniveau gut verwaltet. Das Ergebnis von BG deckt den Zinsaufwand in ausreichendem Maße was dazu beiträgt dass Bunge künftig günstige Konditionen für die Refinanzierung erhält, was wiederrum zu niedrigeren Fremdkapitalkosten führt und die Expansion von BG fördert. 

 

Bunge Ltd. notiert unter Wert

 

Unseres Erachtens bewertet das Parkett den erwarteten Cashflow des Unternehmens für die Zukunft zu niedrig. Bunge notiert also unter Wert. Verglichen mit dem Rest der Lebensmittelindustrie handelt BG auch in Bezug auf sein Vermögen unter den üblichen vergleichbaren Größen. Dies untermauert die Annahme, dass der Kurs von Bunge derzeit zur hoch abgezinst wird. Entsprechend stufen wir Bunge als Kauf ein.

 

 

Die Charttechnik deutet zudem an das Bunge auch seitens des Marktes neu eingestuft wird. Der Boden zwischen 48 und 53 Dollar ist fast abgeschlossen, und mit einem Sprung über 57 Dollar ist auch hier eine Herbstrally eingeläutet. 

Fazit: Wie nehmen Bunge Ltd. als "smart-farming" Kandidaten zum aktuellen Kurs in unsere Strategie mit auf. Unser erstes Kursziel setzen wir bei 84 Dollar.

 

10.09.2019 - Jens Bernecker - jb@ntg24.de

 

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