First Majestic Silver, Sibanye Stillwater, Yamana Gold, Endeavour Silver: Update Themendepot Edelmetalle

Update zum Themendepot Edelmetalle 06.02.2022

 

Die abgelaufene Handelswoche war erneut vom Einfluss der Geldpolitik auf die Zinserwartungen an den Märkten geprägt. Die Bank von England erhöhte die Zinsen, und auch die EZB gerät zunehmend unter stärkeren inneren und äußeren Erwartungsdruck, ihre extreme Geldpolitik zu beenden. Diese Erwartung im Kontext anhaltend hoher Inflationsraten ließ den Euro aufwerten, was den Edelmetallen Auftrieb gab. Die Entwicklung des Themendepots war in der Berichtswoche wesentlich von Währungsverschiebungen geprägt. Bei den Einzelwerten gewannen die Aktien von Sibanye Stillwater und First Majestic Silver am stärksten, während die Titel von Endeavour Silver am geringsten zulegten und Yamana Gold als einziger Wert nachgab.

Das Themendepot Edelmetalle gab in der letzten Handelswoche nur noch wenig auf Euro-Basis nach, legte dagegen auf Franken-Basis spürbar zu.

Insgesamt war die Wertentwicklung im Berichtszeitraum von Währungsschwankungen geprägt. Ausgelöst von einer Rekalibrierung der Geldpolitik gab der US-Dollar gegen den Euro 2,7 % auf 1,14516 Dollar ab, der Schweizer Franken verlor gleichzeitig 2,11 % auf 1,03787 Franken und auch der südafrikanische Rand schloss gegen den Euro 1,4 % tiefer bei 17,69366 Rand.

Die Edelmetalle tendierten – spiegelverkehrt zur Vorwoche - mit Ausnahme von Palladium freundlich. Gold legte 0,9 % auf 1.807,97 Dollar zu, Silber 0,2 % auf 22,52 Dollar, Platin war mit einem Wochengewinn von 3,4 % auf 1.027,68 Dollar Wochensieger und Palladium ging 3,5 % auf 2.286,10 Dollar zurück.

DDas Themendepot Edelmetalle gab in der Berichtswoche auf Euro-Basis um 0,18 Prozentpunkte nach, auf Franken-Basis ergibt sich jedoch ein Anstieg von 1,9 Prozentpunkten. Gegenüber dem Startzeitpunkt am 04.05.2020 sank der Depotwert auf Euro-Basis um 0,58 % und auf Franken-Basis um 0,18 %.

Der VanEck Vectors Gold Miners ETF (IE00BQQP9F84), der den NYSE Arca Gold Miners-Index nachbildet, gewann in der Berichtswoche 3,8 Prozentpunkte. Gegenüber dem Startzeitpunkt am 04.05.2020 verlor er 10,4 %.

Bei den Einzelwerten legten im Wochenvergleich die Aktien von Sibanye Stillwater (ZAE000259701) mit 5,71 % und First Majestic Silver (CA32076V1031) mit 3,56 % am deutlichsten zu, während die Aktien von Endeavour Silver (CA29258Y1034) mit 0,29 % am wenigsten stiegen. Einziger Wert im roten Bereich war Yamana Gold (CA98462Y1007) mit einem Wochenverlust von 0,99 %.

Der Investitionsgrad blieb in der Berichtswoche mit 85,5 % unverändert.

 

Was ist das Fazit?

 

Die abgelaufene Handelswoche war von größeren Währungsverschiebungen geprägt, die auch ganz überwiegend die Divergenz zum NYSE Arca Gold Miners-Index erklären.

Allerdings profitierte die relative Entwicklung in Schweizer Franken von der deutlichen Abwertung des Franken gegen den Euro. Ob sich diese bislang nicht auf realen geldpolitischen Entscheidungen beruhende Stärkung des Euros als dauerhaft erweist, bleibt einstweilen fraglich. Die hohen Inflationsraten in der Eurozone verstärken allerdings den Erwartungsdruck besonders auf die EZB. Man sollte allerdings im Blick behalten, dass sich gerade die EZB gezwungen sah, die Zinsen in den negativen Bereich zu drücken. Diese Gründe sind nicht verschwunden, stattdessen sind die Schulden im Zuge der Corona-Pandemie weiter explodiert und der deutsche Target-2-Saldo ist auf über 1,26 Billionen Euro gestiegen.

Inzwischen sind die Renditen der 10-jährigen deutschen Bundesanleihe wieder in den positiven Bereich zurückgekehrt und der Prozess des Einpreisens anhaltend hoher Inflationsraten könnte auch in einer Spread-Ausweitung südeuropäischer Staatsschulden münden. Dies dürfte das lange geltende Stabilitätskalkül der EZB ,,Whatever it takes – 2012‘‘ einem neuen Realitäts-Check unterziehen.

Empirisch brauchen sich weder Edelmetalle noch Edelmetallaktien vor steigenden Renditen zu fürchten. An unserem ,,Investment Case‘‘ ändert sich dadurch kaum etwas und wir bleiben zuversichtlich, dass das Themendepot Edelmetalle bald in den grünen Performance-Bereich zurückkehrt.

 

08.02.2022 - Arndt Kümpel

 

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