Konsolidierung bei Halbleiterfirmen – Ein gutes Zeichen?

Perspektiven bleiben trotz Corona stark

 

In der Chipbranche tut sich was. Wie verschiedene Finanzmedien aus Amerika berichten, soll der Halbleiterhersteller Analog Devices Interesse an einer Übernahme des Mit-Wettbewerbers Maxim Integrated haben. Im Gespräch ist dabei ein Kaufpreis von rund 20 Mrd. Dollar in Analog-Aktien, was Maxim einen Aufschlag in der Bewertung von rund 17% geben würde.

Analog Devices bringt an der Börse derzeit rund das 2,7fache von Maxim auf die Waage. Ein gleiches Größenverhältnis existiert auch beim Blick auf Umsatz und operativen Gewinn (EBITDA). Analog will mit dieser Übernahme näher an den Platzhirschen Texas Instruments heranrücken.

 

Analoge Halbleiter sind ein Rückgrat der Computertechnik

 

Von der Produktseite her geht es um analoge und auch digitale Schaltkreise, die über eine Vielzahl von Einsatzmöglichkeiten verfügen. So findet man solche Halbleiter in nahezu allen technischen Geräten. Das reicht von Computern, Peripheriegeräten bis hin zu Fahrassistenzsystemen im Auto. 

Das zeigt auch, dass - abgesehen von Corona - die Wachstumsaussichten in der Branche hervorragend sind. Dass Analog Devices jetzt eine mögliche Konsolidierung anstößt, zeigt aber noch etwas anderes: Der Halbleitersektor als Indikation für allgemeine Wachstumsperspektiven kommt langsam wieder in Fahrt. In den vergangenen Monaten waren wegen der Pandemie viele Projekte inklusive Zusammenschlüsse und Übernahmen, zurückgestellt worden.

 

Perspektiven bleiben hervorragend

 

Dass nun mehr Aktivität in den Markt kommt, zeigt einerseits die guten Wachstumsperspektiven, andererseits die offensichtliche Überzeugung, dass das aktuelle Bewertungsniveau noch günstig ist.

Fazit: Die Übernahme, wenn sie denn gelingt, ist positiv zu werten. Am Premium bei Maxim dürfte zwar nichts mehr zu verdienen sein. Aber in der Tendenz dürfte ein Investment bei Analog Devices interessant werden. Wir werden das weiter beobachten.

 

 

13.07.2020 - Carsten Müller - cm@zuercher-boersenbriefe.ch

 

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