DocMorris Rallye - wie sind die Perspektiven für das 2. Halbjahr?
Harter Kampf um Marktanteile - DocMorris versucht Redcare Pharmacy einzuholen
Die Online-Versand-Apotheken boomen weiter, dank des deutschen E-Rezepts. Aber bei der Profitabilität tun sich alle schwer. Ein knochenhartes Geschäft mit Mini-Margen. DocMorris bestätigt den positiven Trend, aber die Zahlen lassen die Aktionäre auch aufhorchen.
DocMorris (CH0042615283) bestätigt die Spekulanten darin, dass man in diesem Jahr einer weiteren Abwärtsspirale gerade noch einmal von der Schippe gesprungen ist. Die Aktien der Online-Versand-Apotheke drohten noch zum Ende des 1. Quartals zu den Penny-Stocks am Finanzplatz Zürich abzurutschen. Im Tief sank der Kurs unter 4 Franken. Eine lange Reise von mehr als 500 Franken im Top auf dem Höhepunkt der Corona-Pandemie. Das Comeback im 2. Quartal fiel bemerkenswert stark aus und man übertrumpfte dabei auch den Erzrivalen Redcare Pharmacy (NL0012044747), die gut performten, aber bei Weitem nicht so stark wie die DocMorris Aktie.
Der Halbjahresbericht tut sich jedoch schwer, den Rebound weiter stark voranzutreiben. DocMorris hat sich weiter verbessert, aber es sind die Kapitalabflüsse, auf die die Börse ein wachsames Auge hat. Insgesamt konnte man einen Umsatz von 627,8 Mio. Franken erlösen, was einem Plus von 9,8 % (währungsbereinigt: 12,5 %) entspricht. Splittet man die Umsatzströme weiter auf, liegt der Fokus auf dem rezeptpflichtigen Geschäft in Deutschland, wo man dank der Einführung des E-Rezepts stark an Marktanteilen gewinnt. Das hat sich auch in den ersten sechs Monaten fortgesetzt. DocMorris konnte diesen Bereich um 34,9 % (währungsbereinigt: 38,3 %) auf 147,9 Mio. Franken steigern. Damit wird das Geschäftsfeld in der absoluten Betrachtung immer wichtiger und versucht, das nicht-rezeptpflichtige Geschäft einzuholen, das jedoch mit 446 Mio. Franken immer noch ein Vielfaches grösser ist, aber nur anämisch wächst (+4 %).
DocMorris Rallye - wie sind die Perspektiven im 2. Halbjahr?
Auf „bereinigter“ Basis konnte man den Verlust auf EBITDA-Ebene deutlich reduzieren. Nur noch -10,9 Mio. Franken nach -28,8 Mio. Franken in der Vorjahresperiode. Aber dem Eigenkapital ist „bereinigt“ egal. In der Bilanz zählen nur die echten Zahlen. Und ohne „Bereinigungen“ schrumpfte der EBITDA-Verlust nur von 27,1 Mio. Franken auf -20,0 Mio. Franken. Nach Steuern ergab sich zudem ein Nettoverlust von -53,1 Mio. Franken. Besser als in der Vorjahresperiode (-61,6 Mio. Franken), aber (noch) nicht gut genug. Denn der Liquiditätsbestand schrumpfte zum 30. Juni auf nur noch 99,2 Mio. Franken und das Eigenkapital auf 358 Mio. Franken.
Redcare Pharmacy ist DocMorris an dieser Stelle weit voraus. Nicht nur ist man mit einem Halbjahresumsatz von 1,70 Mrd. Euro deutlich grösser als DocMorris, sondern man wächst auch schnell und (!) ist profitabel auf operativer Ebene. Und zwar auch ohne „Bereinigungen“. Im direkten Vergleich wuchs das rezeptpflichtige Geschäft von Redcare Pharmacy in Deutschland um 57 %. Weit vor dem Konkurrenten. Nicht nur im Hinblick auf die Wachstumsrate, sondern auch im Hinblick auf den absoluten Umsatz von 348 Mio. Euro. Mehr als doppelt so gross, um genau zu sein. Das operative Ergebnis dreht man zudem von einem kleinen Verlust im Vorjahr (-9,7 Mio. Euro) in einen kleinen Gewinn von 8,6 Mio. Euro. Aufgrund des negativen Finanzergebnisses blieben auch bei Redcare Pharmacy das Vorsteuerergebnis (-4,9 Mio. Euro) und das Ergebnis nach Steuern (-6,9 Mio. Euro) negativ.
Eine konkrete Empfehlung zu dieser Analyse ist den Lesern des Zürcher Finanzbriefes vorbehalten. Den Zürcher Finanzbrief und die zugehörigen Empfehlungen können Sie im Rahmen eines kostenlosen Probe-Abonnements ausgiebig testen.
20.08.2026 - Mikey Fritz
Auf Twitter teilen Auf Facebook teilen
Ihre Bewertung, Kommentar oder Frage an den Redakteur
Haftungsausschluss - Die EMH News AG übernimmt keine Haftung für die Richtigkeit der Empfehlungen sowie für Produktbeschreibungen, Preisangaben, Druckfehler und technische Änderungen. (Ausführlicher Disclaimer)