Hedge Funds verkaufen so stark wie seit April 2025 nicht mehr

Der Wind am Aktienmarkt hat gedreht - ist es eine Böe oder braut sich ein Sturm zusammen?

 

Der Druck auf die Aktienmärkte beginnt sich in ersten Statistiken widerzuspiegeln. Inzwischen ist klar: Der Wind hat gedreht und weht den Anlegern nun von vorne ins Gesicht. Die Frage ist nun: Ist es eine Böe oder braut sich ein Sturm zusammen?

Das kluge Geld nimmt jetzt seine Gewinne vom Tisch und geht. Die Spekulanten drehen derweil von Long auf Short und spekulieren auf eine Bewertungsbereinigung am Aktienmarkt. Konkret haben die Hedge Funds in den vergangenen Tagen den grössten Verkaufsdruck am Aktienmarkt seit Anfang April 2025 aufgebaut. Doch welche Regionen, Märkte und Assets betrifft der Verkaufsdruck, wer wird über Bord geworfen und wer lediglich abgesichert? Der Prime Services Desk von Goldman Sachs (US38141G1040), der Broker für Hedge Funds, Vermögensverwalter und Family Offices, hat interessante Daten zum Flow herausgegeben. 

 

 

Wie ist die Grafik zu lesen? Etwas abstrakt, aber dennoch sehr hilfreich. Die Daten zeigen für die einzelnen Kategorien und Regionen die Standardabweichung. Und zwar gemessen zu den letzten 12 Monaten auf Basis von fünf Handelstagen, in diesem Fall dem 13. Februar bis zum 19. Februar. Ein Wert in der Nähe von 0 signalisiert Ihnen, dass diese Handelsphase sich kaum von den 5-tägigen Handelsphasen in den letzten 12 Monaten unterscheidet. Eine stark negative Zahl ist ein Zeichen dafür, dass hier überraschend Verkaufsdruck aufkam. Analog umgekehrt dazu ist eine stark positive Zahl zu lesen. Was ist der Unterschied zwischen „Trading Flow Long“ und „Trading Flow Short“? Ersteres ist das, was Sie täglich machen: Positionen für Ihr Depot kaufen und wieder verkaufen. Unter Zweiteres fallen vor allem die Hedge Funds Aktivitäten, wie ein „nacktes“ Leerverkaufen von Positionen, was man z.B. benötigt, wenn man von fallenden Kursen profitieren möchte. Dazu zählen aber auch Absicherungsmassnahmen. Sie möchten Ihre Aktienposition XY im Portfolio behalten, aber befürchten eine Kurskorrektur, weswegen Sie eine (gedeckte) Short-Position eröffnen, um das aktuelle Kursniveau abzusichern. 

 

Hedge Funds verkaufen so stark wie seit April 2025 nicht mehr

 

Wer wurde verkauft? Nicht die amerikanischen Aktien, wie man meinen möchte. Der Handel in amerikanischen Aktien entwickelte sich in der letzten 5-Tagesphase normal und lehnte sich in Richtung von Netto-Käufen. Wer hingegen tatsächliche starke Verkäufe von Positionen sah, war Europa. Die grossen institutionellen Kunden warfen europäische Aktien regelrecht aus dem Portfolio. Und zwar plötzlich und aus dem Stand heraus. Eine Standard-Abweichung von -1,37 ist weit entfernt von Panik, signalisiert aber einen starken negativen Impuls. Wichtig: Unter dem Strich war das Handelsvolumen weltweit in dieser 5-Tagesphase nur sehr leicht negativ. Wich kaum von den letzten 12 Monaten ab. 

Wer wird geshortet? Und das ist wirklich spannend, denn die Hedge Funds haben sich massiv gegen einen Rückgang amerikanischer Aktien abgesichert und sind auch Short gegangen. Gleichzeitig hat man in einer annähernd gleichen Bewegung diese Massnahmen auch in den asiatischen Märkten (ohne Japan) durchgeführt. Es ist hier nicht aufgeschlüsselt, aber das betrifft im Kern fast ausschliesslich die Börse Hongkong. Bemerkenswert ist auch, dass es keine Region gab, die in dieser 5-Tagesphase nicht netto geshortet wurde. Goldman Sachs schlüsselt die einzelnen Instrumente nicht auf, aber gibt eine prozentuale Verteilung zwischen Einzeltiteln (58 %) und Makroprodukten (42 %), die geshortet wurden.  

Eine konkrete Empfehlung zu dieser Analyse ist den Lesern des Zürcher Finanzbriefes vorbehalten. Den Zürcher Finanzbrief und die zugehörigen Empfehlungen können Sie im Rahmen eines kostenlosen Probe-Abonnements ausgiebig testen.

 

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24.02.2026 - Mikey Fritz

 

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