Starkes Wachstum bei Marvell Technology

Ernüchterung bei Marvell Technology - Ist die Party vorbei?

 

Ernüchterung im Handel bei Marvell Technology. Auf dem Papier macht der Chiphersteller und Kommunikationsspezialist eine sehr gute Figur, aber die Börse hat im Vorfeld der Zahlen zum 1. Fiskalquartal 2027 extrem hohe Erwartungen eingepreist. Seit Anfang Februar in der Spitze eine Verdreifachung der Marktkapitalisierung. 

Marvell Technology (US5738741041) präsentiert der Börse ein erwartetes Umsatzwachstum von 40 % im laufenden Jahr. Man zog die Umsatzprognose von zuletzt 11,00 Mrd. US-Dollar auf 11,50 Mrd. US-Dollar nach oben. Eine positive Entwicklung, die jedoch mit der Verdreifachung der Marktkapitalisierung nicht in Einklang zu bringen ist. Obendrein liegt ein grosser Teil des versprochenen Wachstums erst im 2. Fiskalhalbjahr. Im 1. Fiskalquartal erlöste Marvell Technology 2,42 Mrd. US-Dollar (+28 %) und kündigte für das laufende Quartal 2,70 Mrd. US-Dollar an, also 5,12 Mrd. US-Dollar für die ersten sechs Monate, womit die Umsätze in den letzten beiden Quartalen auf 3 Mrd. US-Dollar und mehr springen müssen. 

 

 

Parallel zur positiven Umsatzentwicklung kippte jedoch die Profitabilität weg. Und das ist traditionell die Achillesferse von Marvell Technology, die jetzt wieder zum Vorschein gekommen ist. Während der Umsatz zuletzt um 28 % stieg, kippte das Ergebnis nach Steuern um -81 % von 177,9 Mio. US-Dollar auf nur noch 34,5 Mio. US-Dollar ab. Man muss ins Feld führen, dass hierfür unter anderem eine hohe Sonderbelastung in Höhe von -256 Mio. US-Dollar verantwortlich war. Doch es gibt auch ein strukturelles Problem, denn die operativen Kosten stiegen im Jahresvergleich um 35 %, was im Kern durch die jüngsten Akquisitionen verursacht wurde. 

 

Kann Marvell die Rallye fortsetzen?

 

Der Bewertungsanstieg bezieht sich vor allem auf das Potenzial von Celestial AI. Marvell hatte die Übernahme mit einem Volumen von 3,25 Mrd. US-Dollar (bar + eigene Aktien) Ende 2025 angekündigt und am 02. Februar 2026 erfolgreich abgeschlossen. Das übernommene Unternehmen hat eine Technologie, die derzeit einen Engpass bei den AI-Rechenzentren abdeckt. Im Kern geht es darum, den Datentransport auszuweiten und zu beschleunigen. Man ersetzt klassische Kupferverbindungen zwischen den AI-Chips und dem Speicher mit Lichtkonnektoren, was beide Anforderungen erfüllt. Die Lichtverbindungen ermöglichen Datenvolumina im Terabyte / Sekunde Bereich und das bei extrem niedrigen Antwortzeiten. Ein weiterer Vorteil ist, dass mit Lichtkonnektoren die Hitzeentwicklung drastisch reduziert wird. Und die Kühlung ist neben der Stromversorgung heute der zweitwichtigste Engpass für die Betreiber von Rechenzentren. Die Technologie und das Celestial AI Team ist jetzt Teil der Data Center Group von Marvell Technology.

Die Technologie von Celestial AI ist kein allgemeiner Standard, sondern proprietär - eine hauseigene und patentierte Technologie. Marvell Technology verbindet diese Technologie nun mit seinem restlichen Portfolio und hat damit einen wichtigen Vorteil im Vertrieb und nutzt sein grosses Vertriebsnetzwerk, um die Technologie an den Mann zu bringen. Das Risiko für Marvell Technology liegt darin, dass die Technologie von Celestial AI zu radikal im Vergleich zu anderen Pure Playern wie Ayar Labs oder Lightmatter ist, denn das Alleinstellungsmerkmal ist vor allem, dass man die optische Verbindung nicht bis „an“ den AI-Chip legt, sondern an jeden beliebigen Punkt „innerhalb“ des AI-Chips. Die Bandbreite zwischen Chip und Speicher soll sich so um den Faktor 25 im Vergleich zu konkurrierenden Technologien steigern und die Latenz soll sich um -90 % verringern lassen. Das sind Traumwerte, die viel Geld in die Kasse von Marvell Technology spülen werden, wenn es kein Traum mehr ist, sondern Realität wird. Erste kommerzielle Produkte sollen nämlich erst am Ende des Geschäftsjahres 2028 auf den Markt kommen. Bis dahin steuert Celestial AI vor allem Kosten zur Gewinn- und Verlustrechnung von Marvell Technology bei. 

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29.05.2026 - Mikey Fritz

 

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