Legrand mit solider Perspektive

Legrand auf profitablem Expansionskurs

 

Die französische Legrand SA (FR0010307819), weltweit führender Konzern bei Niederspannungsprodukten für den Hausbau und Netze, hatte bereits im November seine Geschäftszahlen für die ersten neun Monate des laufenden Geschäftsjahres. Diese aber sind einen Blick wert, denn das Unternehmen aus Limoges ist auf solidem Wachstumskurs.

Legrand ist ein weltweit tätiger Spezialist für elektrische und digitale Gebäudeinfrastrukturen. Die Wurzeln des Unternehmens reichen bis in das Jahr 1860 zurück. Im Jahr 2011 hatte der Konkurrent Scheider Electric Legrand übernommen. Die EU-Wettbewerbsbehörde untersagte allerdings die Übernahme, woraufhin Schneider Electric Legrand an die Investoren KKR und Wendel Investissement verkaufte. Seit dem Relisting an der Börse Paris im Jahr 2006 wurden deren Anteile veräußert, weshalb sich aktuell laut Firmenangaben 96,3 % der Aktien im Free Float befinden, der Rest wird vom früheren oder aktuellen Management gehalten.

Produktseitig macht sein umfassendes niederspannungsorientiertes Angebot für die Gewerbe-, Industrie- und Wohnsegmente den Konzern zu einer weltweiten Marktreferenz. Legrand verfügt über gewerbliche und industrielle Niederlassungen in über 90 Ländern, die anhaltende Wachstumsimpulse generieren.

Der Umsatz verteilte sich in den ersten neun Monaten geografisch zu 40 % auf Europa, zu 38,9 % auf Nord- und Zentralamerika und zu 21,1 % auf den Rest der Welt.

Im Berichtszeitraum konnte Legrand seinen Umsatz gegenüber der gleichen Vorjahresperiode um 10,2 % auf 4,889 Mrd. Euro steigern. Anteilig waren dafür 2,3 % auf organisches Wachstum, 5,2 % auf anorganisches Wachstum und 2,4 % auf Währungseffekte zurückzuführen. Geografisch lag das organische Wachstum in Europa bei 2,7 %, in Nord- und Zentralamerika bei 2,6 % und im Rest der Welt bei 1,1 %.

 

Solide Profitabilität

 

Die adjustierte operative Marge, die in den ersten neun Monaten 2018 bei 20,5 % gelegen hatte, konnte im Berichtszeitraum vor Akquisitionen auf 20,8 % gesteigert werden. Nach Zukäufen lag diese mit 20,4 % minimal niedriger. Der Nettogewinn schließlich legte gegenüber dem Vorjahr um 8,8 % auf 625 Mio. Euro zu. Daraus errechnet sich eine Nettoumsatzrendite von soliden 12,8 %.

Auch der Cashflow entwickelte sich erfreulich. Der operative Cashflow betrug 18 % der Verkäufe und legte damit gegenüber dem Vorjahr um 18 % zu. Der Bedarf an Working Capital betrug 10,4 % der Verkäufe, was 0,5 Prozentpunkte über dem Vorjahr lag und auf die Effekte der jüngsten Zukäufe zurückzuführen ist. Der wichtige freie Cashflow schließlich betrug 13,7 % des Nettoumsatzes, woraus sich ein normalisierter freier Cashflow von 757 Mio. Euro ergab, was 12,3 % über dem Vorjahr lag.

Die beiden Zukäufe im Berichtszeitraum, Connectrac in den Vereinigten Staaten und Jobo Smartech in China, sollen nun in Zukunft neue Wachstumsimpulse beisteuern. Aber auch im bisherigen Geschäft gab es viele neue Produkteinführungen.

Vor diesem Ergebnis- und Ereignishintergrund bestätigte Legrand die Gesamtjahresprognose für 2019. Das Umsatzwachstum soll zwischen 0 % und 4 % liegen, die adjustierte operative Marge zwischen 19,9 % und 20,7 %. Daneben wird der Konzern seine Strategie der wertschöpfenden Zukäufe fortsetzen.

 

 

Die Aktie von Legrand gehört im Lichte dieser Strategie und dieser Zahlen nicht ohne Grund zu den trendstabilen Werten.

 

Fazit

 

Legrand hat mit den aktuellen Geschäftszahlen sein robustes Geschäftsmodell erneut unter Beweis gestellt. Die Wachstumsperspektiven und eine hohe Profitabilität bilden dürften deshalb auch die Basis zukünftiger Kurszuwächse sein, weshalb der Wert auch in unserem Themendepot Energiezukunft enthalten ist.

 

 

 04.12.2019 - Arndt Kümpel - ak@ntg24.de

 

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