Linde startet mit Schwung ins neue Jahr - Hohes Wachstum voraus

Im Bereich der Industriegase macht niemand Linde etwas vor - Aktie auf Allzeithoch

 

Linde (IE00BZ12WP82) legte ein weiteres solides Quartal vor. Während kleinere Unternehmen im Gas-Geschäft keinen Fuss auf den Boden bekommen, weil es halt ein Skalengeschäft ist, segelt Linde seelenruhig durch den weltweiten Konjunkturaufschwung und verbessert dabei mit scheinbarer Leichtigkeit seinen Margen auf Niveaus, von denen die Konkurrenz nur träumt. 

Der Umsatz stieg im 1. Quartal um 7 % auf 7,24 Mrd. US-Dollar. Das klingt nicht aufregend, doch der Kick liegt im Bereich der direkten Umsatzkosten und der restlichen Betriebskosten, die nur unterdurchschnittlich stiegen. Linde konnte so den operativen Gewinn gleich um gut 65 % im Jahresvergleich auf 1,21 Mrd. US-Dollar steigern. Der Gewinn nach Steuern, der den Linde-Aktionären zusteht, erreichte am Ende 980 Mio. US-Dollar, was einem Gewinnsprung von 71 % im Jahresvergleich entsprach. Kein Wunder, dass die Aktie nach Vorlage der Zahlen mit einem Gap den Handel eröffneten. 

Linde bestätigte die Dividende. Nach 0,963 US-Dollar pro Aktie im Vorjahr hatte man die vierteljährlichen Dividendenzahlungen bereits zur ersten Ausschüttung im März auf 1,06 US-Dollar pro Aktie erhöht. Ein ordentliches Plus von 10 %. Dieses Ausschüttungsniveau wird man auch im Rest des Jahres beibehalten, sodass wir am Ende auf 4,24 US-Dollar pro Aktie kommen. Das entspricht aktuell einer Dividendenrendite von rund 1,77 % p.a. 

 

Linde prognostiziert weiteres Wachstum

 

Am Ausblick ist nichts zu beanstanden. Im laufenden 2. Quartal erwartet Linde einen bereinigten Gewinn pro Aktie von 2,50 bis 2,55 US-Dollar, was 37 bis 39 % über dem vergleichbaren Niveau von 2019 liegt. Im Vergleich zu Q2 2020 würde das einem Wachstum von 32 bis 34 % entsprechen, allerdings sind hier vier Prozentpunkte an erwarteten Wechselkursgewinnen enthalten. Die Prognose für das laufende Quartal ist ordentlich und zeigt vor allem auf, wie stark die Nachfrage in der Industrie gestiegen ist. 

 

 

Im 2. Halbjahr müssen wir uns auf eine Normalisierung des Wachstums einstellen. So prognostiziert die Geschäftsführung für das gesamte Geschäftsjahr einen bereinigten Gewinn von 9,60 bis 9,80 US-Dollar je Aktie. Das entspricht zwar einem Wachstum von 31 bis 34 % im Vergleich zu 2019. Stellt man jedoch den Vergleich zu 2020 an, dann sinkt die Wachstumsrate deutlich auf 17 bis 19 %, was an der schnellen Erholung des Geschäfts im 2. Halbjahr 2020 liegt. Im Hinblick auf das Wachstum erreicht Linde also seinen „Peak“ im laufenden Quartal.

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07.05.2021 - Mikey Fritz - mf@zuercher-boersenbriefe.ch

 

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