Silber findet nach der Erholung keinen festen Halt

Ölbedingte Inflationssorgen und höhere Zinserwartungen begrenzen die Nachfrage, während der Markt den starken Vortagesanstieg teilweise wieder abgibt

 

Ein Teil der kräftigen Erholung vom Donnerstag wurde bereits vor dem Wochenende wieder zurückgenommen. Die erneute Zuspitzung zwischen den USA und Iran verteuerte Öl und verstärkte damit ausgerechnet jene Inflationssorgen, die den Spielraum der Federal Reserve für eine lockerere Geldpolitik einschränken. Der Schutz vor Geldentwertung blieb gefragt, doch die Aussicht auf höhere Zinsen wog im kurzfristigen Handel schwerer.

Gegen 15:11 Uhr MESZ notierte Silber (TVC:SILVER) am Spotmarkt laut Reuters bei 59,7338 US-Dollar je Feinunze und damit 0,4 Prozent unter dem Vortagesniveau. Eine zweite laufende Marktanzeige bewegte sich zur europäischen Abendphase ebenfalls im Bereich von 59,7 bis 59,9 US-Dollar. Damit blieb der Preis zwar deutlich über dem Wochenmitteltief, konnte den am Donnerstag erreichten Bereich oberhalb von 60 US-Dollar aber nicht festigen.

Das ist mehr als eine gewöhnliche Gegenbewegung. Silber hatte am Mittwoch am US-Terminmarkt einen besonders schweren Rückschlag erlebt und sich am folgenden Tag kräftig erholt. Die heutige Schwäche zeigt, dass Käufer noch nicht bereit sind, daraus einen belastbaren Richtungswechsel abzuleiten.

 

Der Ölpreis macht die geopolitische Prämie für Silber zweischneidig

 

Neue Angriffe im Konflikt zwischen den USA und Iran ließen die Sorge vor Angebotsstörungen am Ölmarkt wieder aufleben. Für Edelmetalle ist eine solche Lage nicht automatisch positiv. Einerseits erhöhen geopolitische Risiken das Interesse an Sachwerten. Andererseits können steigende Energiepreise die Inflation verlängern und Zentralbanken zu einer strafferen Linie zwingen. Genau dieser zweite Übertragungskanal dominierte am Freitag.

Nach Berechnungen des Terminmarktes wurde am Vormittag eine Wahrscheinlichkeit von rund 62 Prozent für eine Zinserhöhung der Federal Reserve im September eingepreist. Die in dieser Woche veröffentlichten Protokolle der Juni-Sitzung hatten zuvor eine deutliche Sorge mehrerer Ausschussmitglieder über den anhaltenden Inflationsdruck erkennen lassen. Für ein unverzinstes Metall entstehen dadurch höhere Opportunitätskosten.

Der Silbermarkt reagiert auf Veränderungen der Zinserwartungen häufig stärker als Gold, weil sich monetäre und industrielle Motive überlagern. Eine straffere Geldpolitik verteuert nicht nur das Halten finanzieller Positionen. Sie kann zugleich die Erwartungen für Investitionen, Produktion und zyklische Nachfrage dämpfen. Der am Freitag leicht nachgebende Dollar reichte deshalb nicht aus, um den Effekt der erneut gestiegenen Zinssorgen auszugleichen.

Auch die Renditen boten keine klare Entlastung. Zehnjährige US-Staatsanleihen rentierten während des Handelstages im Bereich von etwa 4,5 Prozent, zweijährige Titel oberhalb von 4,1 Prozent. Damit blieb die reale und nominale Verzinsung sicherer US-Anlagen hoch genug, um Silberkäufer zu disziplinieren. Dass der Spotpreis dennoch nicht erneut auf das Wochenmitteltief zurückfiel, spricht für eine vorhandene Nachfrage unterhalb von 60 US-Dollar – allerdings noch nicht für deren dauerhafte Überlegenheit.

 

 

 

Zwischen 58 und 61 US-Dollar wird um die Wochenbilanz gerungen

 

Der September-Future an der COMEX wurde während des laufenden US-Handels auf unterschiedlichen verzögerten Anzeigen zwischen rund 59,6 und 60,0 US-Dollar je Feinunze geführt. Die Abweichung zum Spotpreis war damit gering, die ausgewiesenen prozentualen Veränderungen unterschieden sich wegen verschiedener Zeitpunkte und Vortagesreferenzen jedoch deutlich. Ein offizielles Settlement lag zu diesem Zeitpunkt noch nicht vor.

Für die technische Einordnung sind deshalb weniger einzelne Nachkommastellen als die Grenzen der jüngsten Bewegung relevant. Am Mittwoch war der US-Future zeitweise bis in den Bereich um 58 US-Dollar gefallen. Die anschließende Erholung führte am Donnerstag wieder über 60 US-Dollar, verlor dort jedoch am Freitag an Kraft. Der Markt arbeitet damit eine breite Zone ab, in der weder Verkäufer noch Käufer eine stabile Kontrolle erreicht haben.

Unterhalb von etwa 59 US-Dollar würde die Erholung erneut fragil und das Wochenmitteltief käme wieder in Reichweite. Auf der Oberseite wäre zunächst eine nachhaltige Rückkehr über 60,50 bis 61 US-Dollar erforderlich, um den Eindruck einer bloßen technischen Gegenbewegung abzuschwächen. Solange der Preis zwischen diesen Bereichen pendelt, bleibt das kurzfristige Bild von hoher Schwankungsbreite und raschen Richtungswechseln geprägt.

 

Das Defizit schützt nicht vor konjunkturellen Abschlägen

 

Die physische Marktbilanz steht dem kurzfristigen Preisrückgang nicht entgegen, sie erklärt aber, weshalb Verkäufe bislang aufnahmefähige Käufer treffen. Nach der im April aktualisierten Erhebung von Metals Focus für das Silver Institute wird für 2026 ein sechstes Defizitjahr in Folge erwartet. Die jüngere Schätzung beziffert die Lücke auf 46,3 Millionen Unzen, nachdem sie 2025 bei 40,3 Millionen Unzen gelegen hatte.

Gleichzeitig ist das Defizit kein Beleg für eine gleichmäßig wachsende industrielle Nachfrage. Die Verarbeitung soll nach der April-Prognose um drei Prozent auf ein Vierjahrestief sinken. Belastend wirken vor allem Materialeinsparungen und Substitution in der Photovoltaik sowie die schwächere globale Konjunktur. Münz- und Barrennachfrage sollen dagegen um 18 Prozent zulegen. Der aktualisierte Silbermarktausblick beschreibt damit keinen einheitlichen Nachfrageboom, sondern eine Verschiebung von industriellen zu investiven Käufern.

Hinzu kommt, dass sich die extreme Enge am Londoner Markt gegenüber dem vergangenen Herbst gelockert hat. Metall floss aus US-Lagern zurück, börsengehandelte Produkte verzeichneten zeitweise Abgaben und die indische Nachfrage kühlte sich ab. Das verringert den unmittelbaren Druck, beseitigt aber nicht das strukturelle Problem: Ein fortgesetztes Defizit muss weiterhin durch oberirdische Bestände ausgeglichen werden.

Der Freitag liefert deshalb weder eine Bestätigung der langfristigen Knappheitsthese noch deren Widerlegung. Er zeigt vielmehr, wie schnell diese fundamentale Unterstützung in den Hintergrund tritt, sobald Öl, Inflation und Zinserwartungen den finanziellen Handel bestimmen. Knapp unter 60 US-Dollar bleibt Silber ausreichend gesucht, um einen erneuten Einbruch zunächst zu vermeiden. Für einen überzeugenden Abschluss der Erholungsbewegung fehlte vor dem Wochenende jedoch die Anschlussnachfrage.

Stand: Freitagabend, 10.07.2026, europäische Abendphase bei laufendem US-Handel. Der US-Terminhandel war zum Zeitpunkt der Erstellung noch nicht abgeschlossen; ein endgültiger COMEX-Schlusskurs beziehungsweise ein offizielles Settlement des September-Silber-Futures lag noch nicht vor.

 

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10.07.2026 - Jörg Möller

 

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