Das CPU-Geschäft ist ein Bewertungsturbo für die ARM Aktien

Der Einstieg ins CPU-Geschäft ist ein Game Changer für ARM und deren Aktien

 

Der Einstieg in das CPU-Geschäft ist ein Riesenschritt für ARM und ein Game Changer für die Aktien. Die bisherige Überbewertung wandelt sich in eine faire Bewertung angesichts des erwarteten Umsatz- und Gewinnwachstums. 

Das grösste Manko für ARM (US0420682058) war bisher, dass die eigene Kundschaft einen als Konkurrenten wahrnehmen können, wenn die Briten selbst in die Chipproduktion einsteigen. Solange man sich ausschliesslich in der Position befand, dass man das Design für seine Chip-Architektur lizensierte, gab es keine Interessenkonflikte. In dem Moment, wo man jedoch selbst Chips produzieren lässt, kommt man im Zweifel viele Kunden in die Quere. Allen voran AMD (US0079031078) und Intel (US4581401001). Doch ARM fühlte vor und bekam als Feedback, dass viele Big Techs eine CPU von ARM begrüssen würden, die sich auf die Verarbeitung von AI-Prozessen fokussiert und als komplementäre Ergänzung zu den GPUs von Nvidia (US67066G1040) agiert. Das Management von ARM ist so überzeugt von der Nachfrage, dass man bereits eine erste Langfristprognose gibt. 

 

Die neue AGI-CPU von ARM soll den Umsatz in fünf Jahren verfünffachen. CEO Rene Haas stellte die konkreten Pläne des Unternehmens in der Nacht auf Mittwoch dem Fachpublikum in San Francisco vor. Der Chip, der von TSMC (US8740391003) in Auftrag gefertigt wird, hat bis zu 136 Kerne, die bis zu 300 Watt Leistung ziehen, und soll sich auf das Agentic-AI-Feld fokussieren. Für ARM ist das ein riesiger Sprung nach 35 Jahren, denn eigentlich hat man seinen Ursprung im Bereich der Smartphones-Chips und ist dort berühmt geworden für Prozessoren, die eine hohe Leistung bei Bedarf bringen, aber sich ansonsten so unauffällig wie möglich verhalten, um Strom zu sparen. Das Problem für ARM war bisher, dass viele Chips in Smartphones deutlich weniger als 100 US-Dollar kosten und das Unternehmen nur einen Bruchteil davon als Lizenzgebühr abrechnen kann. High-End-CPUs hingegen können schnell im vierstelligen Bereich liegen, womit sich die gesamte Umsatzdynamik für das Unternehmen verändert. Wichtig: ARM hat bereits sieben erste Schlüsselkunden, die die CPU fest geordert haben. Dazu zählen allen voran Meta (US30303M1027), aber auch OpenAI, Cloudflare (US18915M1071) und SAP (DE0007164600).  

 

CPU-Geschäft ist Bewertungsturbo für die ARM Aktien

 

ARM prognostiziert nun, dass allein das neue CPU-Geschäft ein jährliches Umsatzvolumen von 15 Mrd. US-Dollar erreichen soll. In fünf Jahren will man bis dahin das Lizenzgeschäft auf ein Volumen von 10 Mrd. US-Dollar bringen, womit der Gesamtumsatz bei 25 Mrd. US-Dollar liegen würde. ARM wird im laufenden Fiskaljahr 2026 voraussichtlich einen Umsatz von 4,9 Mrd. US-Dollar erreichen.

 

 

Auch das Gewinnprofil wird komplett verändert. Das Lizenzgeschäft von ARM ist hochprofitabel (Rohertragsmarge > 97 %). Die Erlöse sind quasi reiner Gewinn. Doch es ist insgesamt ein kleines Geschäft. Konkret: Für das laufende Fiskaljahr wird ein „bereinigter“ Gewinn je Aktie von 1,75 US-Dollar je Aktie erwartet. Die Prognose für den Gewinn je Aktie mit dem neuen CPU-Geschäftsfeld liegt in fünf Jahren bei 9 US-Dollar je Aktie. Das ist die Perspektive, über die wir jetzt bei ARM reden. 

Wie setzt man sich von der Konkurrenz ab? AMD und Intel sind bereits im AI-CPU-Markt und versuchen dort, die Kundschaft von ihren Produkten zu überzeugen. Bisher mit durchwachsenem Erfolg, was auch an der Legacy x86-Architektur liegt. ARM setzt auf hohe Leistung und die hohe Energieeffizienz, die ihre RISC-Architektur mitbringt. In AI-Rechenzentren, die sehr mit thermischen Problemen und einem exorbitant hohen Stromverbrauch kämpfen, ist das ein wichtiges Verkaufsargument. Was ARM jedoch das Leben schwer machen wird, ist, dass Nvidia erst vor kurzem selbst in das CPU-Segment eingetreten ist, das auch ARM bearbeitet.

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26.03.2026 - Mikey Fritz

 

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