Lufthansa kämpft mit Rückenwind und Gegenwind zugleich

Die ITA-Integration stärkt die europäische Strategie, doch Treibstoffkosten, Streiks und ein schwieriges Kurzstreckengeschäft bremsen die Aktie

 

Bei Lufthansa liegen Hoffnung und Skepsis derzeit eng beieinander. Einerseits arbeitet der Konzern konsequent an seiner europäischen Plattformstrategie und will ITA Airways schneller stärker einbinden. Andererseits bleibt das Marktumfeld für Airlines schwierig. Treibstoffkosten, geopolitische Unsicherheit und ein empfindlicher Preiskampf im Sommergeschäft sorgen dafür, dass Anleger trotz operativer Fortschritte vorsichtig bleiben.

Am Markt wurde Deutsche Lufthansa (DE0008232125) am Montag im Bereich von rund 7,7 bis 7,8 Euro gehandelt. Damit blieb die Aktie zwar oberhalb der Tiefs aus dem Frühjahr, zeigte aber keine echte Befreiung. Für die Börse ist die Lage kompliziert: Die Nachfrage nach Reisen ist grundsätzlich vorhanden, doch die Kostenbasis frisst einen erheblichen Teil der Fantasie wieder auf.

Besonders sensibel reagiert der Luftfahrtsektor derzeit auf alles, was mit Treibstoffpreisen und Nahost-Risiken zusammenhängt. Reuters berichtete heute von einem volatilen europäischen Handelstag, in dem Inflationssorgen und die Lage rund um den Ölmarkt eine wichtige Rolle spielten. Für Airlines ist das keine Nebensache. Kerosin gehört zu den größten Kostenblöcken, und schon kleine Verschiebungen bei Preisen, Verfügbarkeit oder Absicherung können die Margen spürbar verändern.

 

Ryanair liefert den Stimmungsrahmen

 

Interessant war heute auch der Blick auf Ryanair. Der Billigflieger meldete zwar einen Rekordgewinn nach Steuern von 2,26 Milliarden Euro, sprach zugleich aber vorsichtiger über die Sommermonate. Konzernchef Michael O’Leary verwies auf eine gewisse Zurückhaltung bei Buchungen, leichte Preisnachlässe und den Einfluss der geopolitischen Unsicherheit auf die Reiseplanung. Für Lufthansa ist das nicht direkt übertragbar, aber es setzt den Rahmen für den gesamten europäischen Airline-Sektor.

Lufthansa ist anders positioniert als Ryanair. Der Konzern lebt stärker von Netzwerkverkehr, Premiumkunden, Langstrecke, Drehkreuzen und dem Zusammenspiel verschiedener Airlines. Gleichzeitig bleibt das Kurzstreckengeschäft in Deutschland strukturell schwierig. Hohe Standortkosten, knappe Flugzeuge, Arbeitskampfkosten und eine geringere Profitabilität auf manchen Strecken zwingen den Konzern dazu, Kapazitäten genauer zu steuern.

Das zeigte sich zuletzt auch in Sachsen. Ab Juni sollen Verbindungen ab Leipzig/Halle und Dresden nach Frankfurt reduziert werden. Jeweils eine tägliche Verbindung entfällt, sodass künftig noch drei tägliche Flüge pro Flughafen bestehen bleiben. Das ist kein großer strategischer Einschnitt, aber ein Symbol für den Spardruck im europäischen Kurzstreckennetz.

 

 

 

ITA wird wichtiger als eine Randbeteiligung

 

Strategisch ist die ITA-Frage deutlich gewichtiger. Lufthansa will die Beteiligung an der italienischen Fluggesellschaft im Juni von 41 Prozent auf 90 Prozent erhöhen. Für den zusätzlichen Anteil von 49 Prozent sollen 325 Millionen Euro gezahlt werden. Der Vollzug der Mehrheitsübernahme wird nach Genehmigungen durch EU- und US-Behörden für das erste Quartal 2027 erwartet.

Damit würde ITA endgültig zu einem zentralen Baustein der Lufthansa-Gruppe. Rom soll als Hub ausgebaut werden, insbesondere für Verbindungen nach Südamerika und weitere internationale Märkte. Konzernchef Carsten Spohr bezeichnete die ITA-Integration auf der Hauptversammlung als die schnellste Airline-Integration in der Geschichte des Konzerns. Das klingt selbstbewusst, erhöht aber auch die Erwartungen.

Der Reiz liegt auf der Hand. Lufthansa kann ihre Mehrmarkenstruktur aus Lufthansa, Swiss, Austrian, Brussels Airlines, Eurowings und ITA stärker verzahnen. Gemeinsamer Einkauf, Netzwerksteuerung, Vielfliegerprogramme, Cargo-Kapazitäten und Anschlussverbindungen bieten Synergiepotenzial. Gleichzeitig ist Italien kein einfacher Markt. Alitalia ist jahrzehntelang daran gescheitert, nachhaltig profitabel zu arbeiten. ITA hat zwar 2025 erstmals einen Nettogewinn von 209 Millionen Euro erzielt, doch ein einzelnes gutes Jahr macht noch keine dauerhaft stabile Airline.

 

Die Q1-Zahlen erzählen zwei Geschichten

 

Die jüngsten Quartalszahlen zeigen, warum die Aktie nicht einfach durchstartet. Der Umsatz stieg im ersten Quartal 2026 um acht Prozent auf 8,7 Milliarden Euro. Der bereinigte operative Verlust verbesserte sich von 722 Millionen Euro im Vorjahr auf 612 Millionen Euro. Das Nettoergebnis lag bei minus 665 Millionen Euro, nach minus 885 Millionen Euro im Vorjahreszeitraum.

Das ist besser, aber nicht gut genug für Euphorie. Lufthansa selbst betonte in der Mitteilung zum ersten Quartal, dass die Ergebnisverbesserung bereits einen erheblichen Teil dessen ausmache, was für das Gesamtjahr geplant war. Zugleich verwies der Konzern auf die Notwendigkeit, Kosten, Effizienz und Risiken weiter sehr konsequent zu bearbeiten.

Stark zeigten sich einzelne Bereiche abseits des klassischen Passagiergeschäfts. Lufthansa Technik steigerte den Umsatz um zwölf Prozent auf 2,3 Milliarden Euro und erreichte ein bereinigtes EBIT von 158 Millionen Euro, etwa auf Vorjahresniveau. Lufthansa Cargo kam auf ein bereinigtes EBIT von 83 Millionen Euro und lag damit über dem Vorjahr. Diese Sparten helfen, die Schwankungen im Passagiergeschäft abzufedern. Sie ändern aber nichts daran, dass die Kernmarke Lufthansa und das europäische Kurzstreckengeschäft weiter unter Druck stehen.

 

Streiks haben Spuren hinterlassen

 

Der April zeigte zusätzlich, wie empfindlich das System bleibt. Am Frankfurter Flughafen wurden wegen der Lufthansa-Streiks und der anders liegenden Osterferien nur rund 4,8 Millionen Passagiere gezählt. Das waren etwa elf Prozent weniger als im Vorjahresmonat. Die Zahl der Starts und Landungen sank um 11,6 Prozent auf 34.623. Auch das Frachtaufkommen litt, weil Beilademöglichkeiten in Passagiermaschinen fehlten und Lufthansa Cargo ebenfalls von Arbeitsniederlegungen betroffen war.

Für Anleger ist das ein wichtiger Punkt. Lufthansa kann noch so gut an Netzwerk, Flotte und Integration arbeiten; wenn Arbeitskämpfe, hohe Standortkosten und operative Störungen regelmäßig Ergebnisbeiträge auffressen, bleibt die Aktie anfällig. Der Konzern muss nicht nur wachsen, sondern verlässlicher liefern.

 

Dividende als kleines Gegengewicht

 

Auf der Hauptversammlung stand auch die Ausschüttung im Fokus. Für das Geschäftsjahr 2025 wurde eine Dividende von 0,33 Euro je Aktie vorgeschlagen. Das entsprach nach Angaben des Unternehmens einer Ausschüttungsquote von 30 Prozent des Konzerngewinns und einer Dividendenrendite von rund vier Prozent auf Basis des Jahresschlusskurses. Für dividendenorientierte Anleger ist das ein Argument, aber kein Ersatz für eine überzeugende operative Entwicklung.

Gerade bei Airlines ist eine Dividende immer mit Vorsicht zu betrachten. Die Branche ist kapitalintensiv, zyklisch und empfindlich gegenüber externen Schocks. Treibstoffkosten, geopolitische Krisen, Luftraumsperrungen, Streiks und Konjunkturschwäche können innerhalb weniger Monate viel verändern. Deshalb wird die Lufthansa-Aktie selten nur nach Gewinnkennzahlen bewertet, sondern immer auch nach Krisenfestigkeit.

Die Lage bei Lufthansa bleibt damit widersprüchlich. Die ITA-Integration kann den Konzern strategisch stärken, Technik und Cargo liefern wichtige Ergebnisbeiträge, und die Nachfrage nach Reisen ist grundsätzlich vorhanden. Gleichzeitig bleibt das Umfeld rau. Hohe Kosten, Streikfolgen, Kerosinrisiken und ein anspruchsvolles Kurzstreckengeschäft verhindern, dass aus der Aktie eine klare Erholungsstory wird. Wer den Titel beobachtet, sollte weniger auf einzelne Tagesbewegungen schauen als auf die Frage, ob Lufthansa in den kommenden Quartalen beweisen kann, dass mehr Konzernstruktur auch wirklich mehr Profitabilität bedeutet.

 

 

Deutsche Lufthansa AG-Aktie: Kaufen oder verkaufen?

 

Die neuesten Deutsche Lufthansa AG-Zahlen sprechen eine klare Sprache: Dringender Handlungsbedarf für Deutsche Lufthansa AG-Aktionäre. Lohnt sich aktuell ein Einstieg oder sollten Sie lieber verkaufen?

Konkrete Empfehlungen zu Deutsche Lufthansa AG - hier weiterlesen...

 

18.05.2026 - Clara Meier-Walker

 

Auf Twitter teilen     Auf Facebook teilen

---

---

Ihre Bewertung, Kommentar oder Frage an den Redakteur

 

---

 

 

Haftungsausschluss - Die EMH News AG übernimmt keine Haftung für die Richtigkeit der Empfehlungen sowie für Produktbeschreibungen, Preisangaben, Druckfehler und technische Änderungen. (Ausführlicher Disclaimer)