Neue taktische Verkäufe im Themendepot Edelmetalle: SSR Mining, Anglo American Platinum

Andauerndes Risikomanagement im Themendepot Edelmetalle

 

Auch heute bauen wir die Liquiditätsposition im Themendepot Edelmetalle weiter aus. Hintergrund sind ein bedenklicher Rückgang der Liquidität im US-Aktienmarkt und bestimmter Segmente im US-Anleihemarkt sowie eine partielle Inversion der US-Zinsstrukturkurve. Das Event-Risiko, was aus dieser Konstellation abgeleitet werden kann, wird durch die extrem ungewisse Perspektive im Krieg Russlands gegen die Ukraine ergänzt. Im Ergebnis läßt sich für das Themendepot Edelmetalle ein weiterer taktischer Abbau des Aktien-Exposures begründen. Wir verkaufen deshalb heute die volle Position in den Aktien von Anglo American Platinum und SSR Mining.

Nachdem wir bereits am 28.03.2022 und am 29.03.2022 einige Positionen im Themendepot Edelmetalle verkauft haben, setzen wir den Abbau des Aktien-Exposures und damit den Liquiditätsaufbau weiter fort.

Die Gründe bleiben dieselben. Es ist eine generelle Divergenz und abnehmende Konsistenz makroökonomischer Rahmendaten. Dazu gehört eine deutlich abnehmende Liquidität in zentralen Segmenten des US-Aktienmarktes wie US-Anleihemarktes. Am US-Anleihemarkt hat die Volatilität und damit das Risiko deutlich zugenommen, und es kam zu einer Umkehr in der üblichen Laufzeitenstruktur der Volatilität.

Dies könnte damit zusammenhängen, dass am US-Anleihemarkt zunehmende Unsicherheit über das Ausmaß des Liquiditätsentzuges durch die US-Notenbank besteht. Denn einerseits begründet diese ihre angekündigten Zinserhöhungen und Bilanzabbau mit einem robusten Arbeitsmarkt und deutlich erhöhten Inflationsraten. Andererseits steht dem aber die Bremswirkung des Liquiditätsentzuges wie auch der Zinserhöhungen gegenüber. Dies hat bereits bei einigen Laufzeiten zu einer Inversion der Zinsstrukturkurve geführt. Eine Inversion könnte aber auf eine Rezession und damit auf einen ,,Policy Error‘‘ der US-Notenbank bei ihren angekündigten Zinserhöhungen hindeuten.

Daneben bleibt die Lage in der Ukraine extrem unsicher. Eine Einigung mit Russland, wie auch immer diese aussehen möge, würde sehr wahrscheinlich zu einem ,,Risk-on‘‘-Impuls und damit zu fallenden Edelmetall-Preisen führen.

Würde die Lage allerdings eskalieren, ist es keineswegs sicher, dass Gold, Silber, Platin und Palladium steigen.

 

Warum?

 

Wie ein Blick auf die Entwicklung der 4 Edelmetalle seit dem 21.02.2022 zeigt, gaben diese nach einem ersten massiven Aufwärtsimpuls in der Folge wieder deutlich nach. Im Ergebnis stehen heute Platin und Palladium unter dem Stand vom 21.02.2022, und Gold und Silber nur leicht darüber.

 

Gold auf TradingView

 

Wie kann man also taktisch begründen, dass die Edelmetalle nach einer Eskalation umgehend steigen?

 

 

Unserer Ansicht nach nur mit einigen argumentativen Verrenkungen, welche wir im Themendepot Edelmetalle nicht vorhaben mitzumachen. Auf jeden Fall bleibt es auch eine Tatsache, dass nach dem ersten starken Aufwärtsimpuls der Edelmetalle nach dem Einmarsch Russlands in die Ukraine die Umsätze bei Gold auf den höchsten Stand auf Wochenbasis seit Jahrzehnten gestiegen sind und es gleichzeitig zu einer kurzfristigen Trendumkehr nach unten kam. Dies weist deutlich darauf hin, dass der Goldpreis 5 Dollar unter seinem Allzeithoch auf massivste charttechnische Widerstände traf, für deren Überwindung nicht einmal der Beginn eines konventionellen Krieges reichte. Dies muss bei der Gesamtbewertung berücksichtigt werden.

 

Wir sind von der Qualität der Minenaktien, welche wir ins Themendepot aufnehmen, überzeugt. Jedoch wiegt auch der skizzierte Kontext auf der Waage und will berücksichtigt werden. Dabei erleichtert es uns das taktische Management des Themendepots, dass wir keine Benchmark abbilden müssen. Der VanEck Vectors Gold Miners ETF, der den NYSE Arca Gold Miners-Index nachbildet, ist nur ein nachrichtlicher Index zur relativen Bewertung, aber keine Benchmark für das Themendepot Edelmetalle.

Im Lichte der skizzierten Ausgangslage verkaufen wir heute die Positionen in SSR Mining (CA7847301032) zum Eröffnungskurs an der Börse New York und Anglo American Platinum (ZAE000013181) zum Eröffnungskurs an der Börse Johannesburg.

Dies dient weiter dem Ziel, die Liquidität zu erhöhen, dem zentralen Risikosteuerungs-Mechanismus im Themendepot Edelmetalle.

 

Und was ist das Fazit?

 

Mit den heute erfolgenden Verkäufen erhöhen wir weite die taktische Liquidität. Wir haben aber vor, die im Zuge dessen veräußerten Aktien wieder zurückzukaufen, wenn sich der skizzierte Prognosenebel wieder aufhellt.

Bis dahin betreiben wir ,,Performance-Sicherung‘‘ durch ,,Exposure-Abbau‘‘ in einem indikatorentechnisch divergenten und trendmäßig ambivalenten Umfeld.

 

31.03.2022 - Arndt Kümpel

 

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