Varta: Sollte man jetzt noch einsteigen?

Batteriehersteller erwartet langen Boom

 

Die Aktie des Batterieherstellers VARTA ist derzeit auf Höhenflug. Allein am Dienstag konnte das Papier auf Xetra rund 15,5 % in die Höhe springen. Und das alles „nur“ als Reaktion darauf, dass das Unternehmen eine Erweiterung seiner Produktionskapazitäten für Lithium-Ionen-Batterien plant. Doch hat diese Ankündigung durchaus Pfeffer.

Denn es ist nicht die erste Ankündigung dieser Art. Bereits vor wenigen Monaten hatte das Unternehmen mitgeteilt, die Kapazität für die Produktion von Lithium-Ionen-Zellen bis Ende 2020 auf mehr als 100 Millionen Stück anheben zu wollen. Nun soll die Produktion bis 2022 auf über 150 Millionen Zellen jährlich ausgeweitet werden.

Das kostet zwar erst einmal Geld. So rechnet VARTA mit einem Investitionsvolumen von rund 130 Millionen Euro. Dieses Geld will die Firma allerdings aus dem operativen Cashflow bzw. Kundenanzahlungen finanzieren. Weitaus wichtiger ist:

 

VARTA sieht langen Boom

 

Damit macht VARTA erneut klar, dass man einen langanhaltenden Boom bei Lithium-Ionen-Batterien erwartet. Wobei es hier nicht einmal um solche Trendthemen wie E-Mobilität geht, sondern klassische Konsumgüter. Denn VARTA stellt derzeit hauptsächlich wieder aufladbare Batterien für Kopfhörer und Hörgeräte her. Zusätzlich will man auch wieder das Geschäft mit Gerätebatterien für Endkunden eingliedern, das derzeit noch bei ENERGIZER HOLDINGS untergebracht ist. Der Vollzug der Übernahme soll im zweiten Halbjahr passieren.

Unter diesen Prämissen ist erst einmal die Rallye in der Aktie in diesem Jahr nachvollziehbar. Im Bereich von 27 Euro zum Jahresbeginn gestartet, notiert der Wert nach dem heutigen Tag bei 87,60 Euro. Was nun die Frage aufwirft, ob selbst bei solch einer massiven Outperformance zum Gesamtmarkt noch ein Einstieg lohnen könnte.

 

Ist die Bewertung zu hoch?

 

Auf den ersten Blick ist das sicherlich schwierig. Denn für dieses Jahr wird die Aktie mit einem geschätzten KGV von rund 71 bewertet. Doch um das wirklich richtig einordnen zu können, sollte man auch auf andere Kennzahlen schauen. Interessant dabei für uns besonders das so genannte PEG, die Price-Earning to Growth Ratio. Hierbei wird das KGV ins Verhältnis zum Gewinnwachstum gesetzt.

Bei VARTA kommen wir für 2019 auf Basis des Analystenkonsenses auf einen Wert von 1,01, also einer trotz des hohen KGV fairen Bewertung. Interessant wird es aber für 2020. Denn dafür liegt das geschätzte PEG nur bei 0,57, was eine deutliche Unterbewertung, gemessen am Wachstumspotenzial, signalisieren würde.

Fazit: Trotz der Rallye ist VARTA von der Bewertung her noch ein Kauf. Allerdings ist nach solchen Sprüngen natürlich das Risiko hoch, dass es kurzfristig Gewinnmitnahmen gibt. Deshalb würden wir versuchen, eine Anfangsposition mit Limit 81 Euro einzugehen.

 

 

03.09.2019 - Carsten Müller - cm@ntg24.de

 

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