VIX – die Warnlampen blinken
Erwacht das Risikobewusstsein wieder?
Das hat richtig gerumst! Im Zuge des gestrigen Kursrutsches an den US-Aktienmärkten ging der Dow Jones Industrial Average um 808 Punkte bzw. 2,78 % zurück. Der marktbreitere S&P 500 – Index verlor 114,5 Punkte bzw. 3,2 %.
Allerdings waren der S&P 500 wie auch der Technologieindex NASDAQ in den vorangegangen Sitzungen auf jeweils neue Allzeithochs gestiegen.
Was bedeutet dies nun für den weiteren Verlauf bis zur US-Präsidentschaftswahl?
Ein Blick auf die mittelfristige Entwicklung des S&P 500 zeigt, dass dieser sein Allzeithoch vor dem Corona-Schock im März 2020 Ende August überschritten hat. Damit ist die Vermutung widerlegt, dass sich der Markt in Form eines Doppeltops konsolidiert.
Des Weiteren hat der Index zwar im März 2020 seine seit der Finanzkrise 2008/2009 laufende Aufwärtstrendlinie verletzt, jedoch auf Monatsschluss-Basis darüber geschlossen. Dabei hielt schon im April 2020 eine seit 2011 laufende, etwas weniger steile Trendlinie (hellblaue Linie).
Ein Blick auf die langfristige Entwicklung des S&P 500 und seines Volatilitätsindexes VIX zeigt, dass Letzterer in der sich an den Ausverkauf vom März 2020 anschließenden Erholung nicht wieder auf sein vorheriges Niveau von rund 13 zurückfiel, sondern deutlich oberhalb der Marke von 20 Punkten nach Norden drehte.
Im Zuge des Ausverkaufs von gestern sprang der VIX nun um 7,03 Punkte bzw. 26,46 % auf einen Schlusskurs von 33,60 Punkten, nachdem er im Handelsverlauf bereits ein Tageshöchst von 35, 94 erreicht hatte.
Als Fazit kamen wir in unserer Analyse des VIX am 11.08.2020 zu folgendem Schluss: ,,Aus saisonaler Perspektive ist deshalb trotz des überwundenen Schlusskurses auf Monatsbasis im S&P 500 – Index weiter und steigende Vorsicht geboten. Dies ist die Botschaft des VIX. Wer sich gegen fallende Kurse absichern will, findet auf dem aktuellen Niveau preiswerte Alternativen. Ein Rückgang des VIX bis in den Bereich von 15 Punkten wäre zwar möglich, aber angesichts der weiter hohen Unsicherheit eine kleine Überraschung.
Sollte der VIX aber den Boden des größeren Dreiecks bei 24,52 Punkten vom 05.06.2020 überschreiten, würde dies auf einen Trendwechsel des VIX hindeuten. Es bleibt damit sowohl für den S&P 500 als auch für den VIX offen, ob sich beide in der Nähe von Wendepunkten befinden. In diesen Phasen ist eine höhere Risikosensitivität jedenfalls keine schlechte Position.‘‘
Der VIX hat nun aber auf Tagesschlusskurs-Basis das Niveau von 24,52 Punkten überschritten und nach dem starken Anstieg gestern dürfte auch auf Wochencandle-Basis in dieser Woche auf dieser Skale eine Bestätigung erfolgen.
Fazit
Dies bedeutet, dass der VIX auf Tages- und Wochenbasis sehr wahrscheinlich ein Kaufsignal gegeben hat. Die Absicherung gegen Kursrückgänge mit Optionen auf den S&P 500 ist inzwischen bereits deutlich teurer als Mitte August. Allerdings zeigt die Entwicklung im laufenden Jahr, dass die Phasen sehr hoher Schwankungsintensität und damit sehr hoher Absicherungskosten deutlich länger andauern können, als es für viele Investoren bezahlbar ist. Dies bedeutet, dass aus Sicht des VIX hier Momentum-Potenzial einer selbstverstärkenden Abwärtsdynamik besteht.
Es ist deshalb ratsam, in Antizipation der Turbulenzen Monate September und Oktober 2020 die eigene mentale und finanzielle ,,Risikotragfähigkeit‘‘ zu überprüfen und entsprechend zu disponieren.
04.09.2020 - Arndt Kümpel - ak@ntg24.de
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