Xiaomi verliert den Glanz der großen EV-Euphorie

Die Aktie steht vor den Q1-Zahlen unter Druck, obwohl Elektroautos, IoT und KI weiter Fantasie liefern

 

Xiaomi war an der Börse lange eine der spektakuläreren China-Geschichten. Aus einem Smartphone-Konzern wurde in kurzer Zeit ein Anbieter von Elektroautos, vernetzten Geräten, Softwarediensten und KI-naher Hardware. Doch genau diese Breite macht die Aktie inzwischen schwerer zu bewerten. Der Markt fragt nicht mehr nur, ob Xiaomi wachsen kann, sondern ob das Wachstum in allen neuen Feldern auch dauerhaft profitabel bleibt.

Der Druck auf Xiaomi (KYG9830T1067) kommt zu einem ungünstigen Zeitpunkt. Am 26. Mai will der Konzern die Zahlen für das erste Quartal 2026 vorlegen. Bis dahin bleibt viel Raum für Spekulation: Wie stark trägt das EV-Geschäft wirklich? Wie robust bleibt das Smartphone-Segment? Und wie viel Marge kostet der nächste Schritt im chinesischen Elektroautomarkt?

Genau diese Fragen haben die Aktie zuletzt belastet. Nach dem kräftigen Aufstieg im vergangenen Jahr ist die Erwartungshaltung hoch geblieben, während der Kurs deutlich von früheren Höchstständen zurückgekommen ist. Das ist kein reiner Vertrauensbruch, sondern eher ein Bewertungswechsel. Xiaomi wird nicht mehr nur für die Idee bezahlt, Tesla und Apple gleichzeitig herauszufordern. Anleger wollen sehen, wie viel Ergebnis aus dieser Idee tatsächlich entsteht.

 

Der Chart zeigt das Ende der Schonfrist

 

Die Aktie wird in Hongkong unter der Nummer 1810 gehandelt. Zuletzt notierte sie wieder im Bereich um 30 Hongkong-Dollar und lag damit deutlich unter dem Hoch, das im Vorjahr erreicht wurde. Für einen Titel, der stark von Wachstumsfantasie lebt, ist das ein wichtiger Stimmungswechsel. Xiaomi ist weiter hoch relevant, aber der Markt behandelt die Aktie nicht mehr wie eine frische Entdeckung.

Besonders auffällig ist die Nähe zum anstehenden Zahlenpunkt. Die Veröffentlichung der Q1-Ergebnisse am 26. Mai wird damit zum kurzfristigen Prüfstein. Der Kurs handelt bereits eine gewisse Skepsis. Wenn Xiaomi solide Margen, starke EV-Dynamik und stabile Smartphone-Zahlen liefert, kann sich diese Skepsis schnell als überzogen erweisen. Bleiben die Details dagegen hinter der hohen Erwartung zurück, dürfte der Druck anhalten.

 

 

 

Die EV-Story ist stark, aber nicht mehr neu

 

Der wichtigste Fantasiebaustein bleibt das Autogeschäft. Xiaomi hat den Schritt vom Smartphone in das Elektroauto schneller und sichtbarer geschafft, als viele etablierte Wettbewerber erwartet hatten. Im Jahr 2025 lieferte Xiaomi nach eigenen Angaben 411.082 Elektrofahrzeuge aus. Das Segment Smart EV, AI and Other New Initiatives erzielte 2025 einen Umsatz von 106,1 Mrd. Yuan und wuchs damit um 223,8 % gegenüber dem Vorjahr.

Der Blick in die Jahrespräsentation 2025 zeigt, warum der Markt dem Unternehmen überhaupt eine so hohe Zukunftsprämie gegeben hat. Xiaomi schaffte es, das EV-Geschäft nicht nur als Marketingprojekt aufzubauen, sondern als echten Umsatztreiber. Gleichzeitig stieg die Bruttomarge im Segment Smart EV, AI and Other New Initiatives auf 24,3 %.

Doch genau deshalb wird die Messlatte höher. Die Börse hat den Beweis akzeptiert, dass Xiaomi Autos verkaufen kann. Jetzt will sie wissen, ob daraus ein nachhaltiges, skalierbares und regulatorisch belastbares Geschäftsmodell entsteht. In China ist der EV-Markt brutal umkämpft. Preisdruck, Modellzyklen und Sicherheitsdiskussionen können sehr schnell entscheiden, ob ein Fahrzeugtrend zur Margenmaschine oder zum Investitionsloch wird.

 

April brachte Schwung, aber auch neue Fragen

 

Die jüngsten Auslieferungsdaten zeigen, dass Xiaomi weiter Nachfrage erzeugen kann. Laut CPCA-Daten, über die CnEVPost berichtete, lieferte Xiaomi EV im April 36.702 Fahrzeuge aus. Der neue SU7 kam in seinem ersten vollen Auslieferungsmonat auf 26.826 Einheiten und stellte damit den größten Teil des Monatsvolumens. Der YU7 steuerte 9.876 Fahrzeuge bei.

Diese Zahlen helfen der Aktie, weil sie zeigen, dass Xiaomi nicht nur vom Startmomentum eines einzelnen Modells lebt. Gleichzeitig steckt darin auch eine Warnung. Der YU7-Anteil ging gegenüber März zurück, während der SU7 den April dominierte. Das ist noch kein Problem, aber ein Hinweis darauf, dass die Modellmischung genau beobachtet werden muss. Ein EV-Neuling braucht nicht nur Aufmerksamkeit, sondern verlässliche Produktzyklen.

Hinzu kommt die Sicherheitsdebatte. Nach Unfällen mit SU7-Fahrzeugen kündigte Xiaomi eine Sicherheitsberaterkommission an. Reuters berichtete zudem, dass ein früherer Unfall mit einem SU7 im Fahrassistenzmodus weiter untersucht werde und Xiaomi bereits im vergangenen Jahr ein Software-Update für mehr als 115.000 SU7-Fahrzeuge wegen Assistenzfahrthemen ausgerollt hatte. Für einen neuen Autobauer ist Vertrauen in Sicherheit kein Nebenthema, sondern ein zentraler Teil der Marke.

 

Das alte Geschäft bleibt wichtiger als die neue Erzählung

 

Trotz aller EV-Faszination bleibt Xiaomi im Kern auch ein riesiger Smartphone- und IoT-Konzern. 2025 erzielte die Gruppe einen Rekordumsatz von 457,3 Mrd. Yuan, ein Plus von 25,0 %. Der bereinigte Nettogewinn stieg um 43,8 % auf 39,2 Mrd. Yuan. Die Bruttomarge erreichte mit 22,3 % ebenfalls ein hohes Niveau. Das ist weit mehr Substanz als bei vielen reinen EV-Fantasien.

Gerade deshalb ist die Aktie aber kompliziert. Das Smartphone-x-AIoT-Segment kam 2025 auf 351,2 Mrd. Yuan Umsatz und wuchs nur um 5,4 %. Die Smartphone-Umsätze gingen auf 186,4 Mrd. Yuan zurück, die Auslieferungen lagen bei 165,2 Mio. Geräten und damit 2,0 % unter dem Vorjahr. Das IoT- und Lifestyle-Geschäft entwickelte sich deutlich stärker und erreichte 123,2 Mrd. Yuan Umsatz.

Xiaomi ist damit kein einfacher EV-Wert und auch kein reiner Smartphone-Titel. Der Konzern ist ein Ökosystemwert. Das kann die Bewertung stützen, weil mehrere Wachstumspfade bestehen. Es kann sie aber auch belasten, weil Schwächen in einem Bereich schnell die Fantasie eines anderen Bereichs relativieren.

 

Q1 wird zur Glaubwürdigkeitsprüfung

 

Der nächste harte Termin steht fest. Xiaomi will die Ergebnisse für das erste Quartal 2026 am 26. Mai um 19:30 Uhr Hongkonger Zeit vorstellen. Das ist für die Aktie mehr als ein normaler Berichtstermin. Anleger werden vor allem darauf achten, ob die EV-Margen stabil bleiben, ob die Auslieferungsdynamik in das Quartal hinein stark genug war und ob das Smartphonegeschäft trotz Konkurrenzdruck ausreichend trägt.

Die offizielle Terminankündigung für die Q1-Zahlen macht den Zeitpunkt klar. Bis dahin bleibt die Aktie in einer Zwischenzone. Die vorhandenen 2025-Zahlen sind stark genug, um die langfristige Story nicht infrage zu stellen. Der Kursrückgang zeigt aber, dass der Markt für 2026 mehr Belege sehen will als nur die Erinnerung an ein starkes Vorjahr.

Für die kommenden Zahlen dürfte auch der Kostenblock entscheidend sein. Xiaomi investiert in Autos, KI, Chips, Vertrieb, Software und internationale Expansion. Das kann den Konzern langfristig stärker machen. Kurzfristig erhöht es die Gefahr, dass Wachstum teuer erkauft wird. Gerade im chinesischen EV-Wettbewerb entscheidet nicht allein das Absatzvolumen, sondern die Fähigkeit, trotz Modelloffensive profitabel zu bleiben.

 

Apple-Vergleich und Tesla-Vergleich helfen nur begrenzt

 

Xiaomi wird gerne gleichzeitig mit Apple und Tesla verglichen. Das ist verständlich, weil das Unternehmen Smartphones, vernetzte Geräte, Software, Elektroautos und ein eigenes Ökosystem verbindet. Für die Aktie kann dieser Vergleich kurzfristig helfen, weil er eine größere Fantasie erlaubt als eine reine Hardwarebewertung.

Langfristig ist der Vergleich aber gefährlich. Apple verdient seine Stärke über enorme Software- und Servicebindung, Tesla über Markenmacht, Produktion, Softwareerzählung und Skalenvorteile. Xiaomi muss noch beweisen, dass es in beiden Richtungen gleichzeitig genug Preissetzungsmacht entwickeln kann. Gelingt das, wäre der Konzern einer der ungewöhnlichsten Technologiewerte Asiens. Gelingt es nicht, könnte die Börse die einzelnen Geschäftsbereiche wieder nüchterner und niedriger bewerten.

 

Die Aktie wartet auf eine Antwort

 

Xiaomi hat operativ viel erreicht. Das EV-Geschäft wächst schnell, IoT liefert Rückenwind, die Gruppe ist profitabel und das Ökosystem bleibt ein echter Vorteil. Trotzdem ist die Aktie aktuell kein Selbstläufer mehr. Der Markt hat verstanden, dass Xiaomi nicht nur ein neues Auto verkaufen kann. Jetzt will er wissen, ob der Konzern daraus dauerhaft hohe Margen, sichere Produktqualität und planbares Wachstum formt.

Der 26. Mai wird deshalb zur nächsten Bewährungsprobe. Fallen die Q1-Zahlen überzeugend aus, könnte die jüngste Skepsis als überzogen erscheinen. Enttäuscht Xiaomi dagegen bei Marge, EV-Dynamik oder Ausblick, dürfte die Aktie daran erinnert werden, dass selbst ein beeindruckendes Ökosystem keine Garantie gegen Bewertungsdruck ist. Xiaomi bleibt spannend, aber die Schonzeit der reinen EV-Euphorie ist vorbei.

 

 

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22.05.2026 - Clara Meier-Walker

 

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