Coinbase reicht Antragsentwurf für Börsengang ein
Coinbase Aktien werden hohes Wachstum und ein Alleinstellungsmerkmal mitbringen
Schon seit geraumer Zeit gibt es Gerüchte, dass Coinbase sein IPO in New York vorbereitet. Abgesehen von dem passenden Marktumfeld braucht das Unternehmen natürlich den Segen der amerikanischen Regulierungsbehörden. Was ohne Zweifel die grösste Hürde für eine Kryptobörse in den USA ist.
Coinbase wäre die erste grosse Kryptobörse, die sich an der Wall Street notieren lässt. Gestern wurde bekannt, dass das Unternehmen einen Entwurf für einen Antrag auf ein IPO bei der amerikanischen Börsenaufsicht SEC (Securities and Exchange Commission) eingereicht hat. Das ist ein noch relativ früher Schritt im IPO-Prozess, sodass bestenfalls im Januar oder Februar mit dem eigentlichen Börsengang gerechnet werden kann.
Eine Bewertung lässt sich zum jetzigen Zeitpunkt noch nicht konkretisieren. Das Unternehmen hat bisher keine Bilanzen und Gewinn- und Verlustrechnungen veröffentlicht. Im Markt werden Gerüchte herumgereicht, die eine Marktkapitalisierung von mehr als 8 Mrd. US-Dollar nahelegen. Dann sind allerdings Bewertungen von 2018, als der Markt für Kryptowährungen stark korrigierte. Wir müssen also davon ausgehen, dass die Aktien zu einer deutlich höheren Bewertung angeboten werden und dann auch der erste Handel deutlich darüber liegen wird. Unternehmen, die mit Kryptowährungen arbeiten, sind derzeit en vogue und geniessen vor dem Hintergrund der neuen Allzeithochs von Bitcoin starke Nachfrage am Aktienmarkt.
Operatives Geschäft ist hochvolatil
Coinbase hat nach eigenen Aussagen 35 Mio. Kunden in mehr als 100 Ländern, die in zahlreichen Kryptowährungen handeln. Das kumulierte Handelsvolumen wird mit umgerechnet 320 Mrd. US-Dollar angegeben. Das operative Geschäft ist hochvolatil und stark positiv mit dem Preis von Bitcoin korreliert. Bekannt ist, dass Coinbase im Jahr 2016 auf einen Umsatz von 17 Mio. US-Dollar kam. Im folgenden Jahr, als Bitcoin sein letztes Allzeithoch erreichte, explodierte der Umsatz aus dem Stand auf 923 Mio. US-Dollar.
Darauf folgte eine scharfe Kontraktion in 2018 auf geschätzte 520 Mio. US-Dollar in 2018. Das Unternehmen musste daraufhin seine Belegschaft zusammenstreichen und Standorte schliessen. Die Restrukturierung zog sich nicht nur bis 2019 hin, sondern bis Anfang dieses Jahres. Erst seit der Bitcoin gedreht hat und nun relativ schnell sein altes Allzeithoch übertraf, ziehen auch die Umsätze wieder an.
Der Rückhalt bei den Investoren ist insgesamt sehr gross. Seit der Gründung 2012 hat Coinbase mehr als 500 Mio. US-Dollar in Finanzierungsrunden eingesammelt und zählt einige der bedeutendsten Investoren zu seinen Aktionären. Unter anderem zählt zu dem Kreis Andreessen Horowitz, der auch im Verwaltungsrat vertreten ist, TigerGlobal, Y Combinator und die MUFG. Die letzte Euphorie für das Unternehmen liegt allerdings auch schon zwei Jahre zurück.
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19.12.2020 - Mikey Fritz - mf@zuercher-boersenbriefe.ch
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