Logitech: Exzellente Quartalszahlen per 30.06.

Starker Ergebnissprung im 1. Quartal 2020/21

 

Der weltgrößte Hersteller von Computer-Hardwareequipment und Peripheriegeräten, die in Lausanne / Schweiz ansässige LOGITECH INTERNATIONAL S.A. (CH0025751329), präsentierte gestern, stark begünstigt durch positive Geschäftseffekte im Zuge der Corona-Pandemie, exzellente Ergebniszahlen zum 1. Quartal 2020/21 (per 30.06.), die auf allen Ebenen die Analystenschätzungen deutlich übertrafen. 

Der Konzernvorstand sah sich daraufhin bereits jetzt - nach Abschluss erst des 1. Geschäftsjahresquartals - veranlasst, sowohl seine bisherigen Umsatz- wie auch Betriebsgewinnprognosen für das gesamte Geschäftsjahr 2020/21 (per 31.03.2021) anzuheben, und dies auch gleich in einem nicht unerheblichen Ausmaß. 

Wir werten dies als ein sehr ermutigendes Signal auch für die weiteren Geschäfts- und Aktienkursperspektiven von Logitech, obwohl die charttechnisch kurzfristig zweifellos recht überkaufte Aktie gestern auf die sehr erfreulichen Ergebniszahlen und -prognosen nahezu in keiner Weise reagierte und letztlich mit 66,10 CHF praktisch auf dem Vortagesniveau schloss.

 

Chart: LOGITECH gegen MSCI WORLD – Index (jeweils in Euro) 

 

 

Ergebnis 1. Quartal 2020/21 (per 30.06.) und Ausblick Gesamtjahr 2020/21 

 

Begünstigt durch die Corona-Pandemie erzielte Logitech im 1. Quartal 2020/21 gegenüber dem Vorjahr ein glänzendes Umsatzwachstum von + 23 % auf 792 Mio. USD (excl. Wechselkursveränderungen + 25 %) und übertrafen hiermit die entsprechende vorherige Konsensschätzung der Analysten gleich um satte 81 Mio. USD. 

Einen regelrechten Boom verzeichneten dabei geprägt durch den sprunghaften Anstieg von Home Office-Arbeitstätigkeiten seit Ausbruch der Corona-Krise vor allem die kleinen Sparten “PC-Webcams” (+ 116 %, damit jedoch nur ein Konzernumsatzbeitrag von 7,7 %) und “Videokonferenzsysteme” (+ 77 % auf einen neuen Konzernumsatzbeitrag von 16,4 %).  

Jedoch wuchs auch die größte Sparte “Gaming”, in der vor allem Mäuse und Joysticks hergestellt werden, im abgelaufenen Quartal dank eines erhöhten Spieleaufkommens während der Corona-Krise mit einem Umsatzanstieg um + 35 % sehr robust und erreichte einen neuen Konzernumsatzbeitrag von 23 %. 

Auch weitere Kernsparten wie “Tastaturen” (+ 12,4 % / Umsatzbeitrag 18,3 %), “Headsets” (+ 20,3 % / Umsatzbeitrag 9,0 %) und “Tablet-Accessoires” (+ 21,9 % / Umsatzbeitrag 5,8 %) verzeichneten sehr erfreuliche Umsatzausweitungen. 

Dagegen stagnierten die verbleibenden, mit einem gesamten Konzernumsatzbeitrag von 20,0 % ausgestatteten 3 Divisionen (im Falle der “Pointer”) oder entwickelten sich in den durch die Corona-Krise besonders vernachlässigten Bereichen “Heimelektronik” und “Mobile Lautsprecher” deutlich rückläufig. 

Ebenso stark übertraf im abgelaufenen Quartal außerdem der um 75 % auf 117 Mio. USD hochgeschnellte operative EBIT-Betriebsgewinn (auf internationaler “Non GAAP”-Bilanzierungsbasis) die Konsensschätzungen der Analysten, die lediglich von einer EBIT-Erzielung von rd. 70 Mio. CHF ausgegangen waren. 

Der Konzernnettogewinn weitete sich im 1. Quartal somit unter dem Strich um + 59 % auf 72 Mio. USD aus, womit die Analystenerwartungen von nur 46 Mio. USD natürlich ebenfalls mühelos geschlagen wurden. 

Die somit auf allen Ebenen hervorragend ausgefallenen Ergebniszahlen, die in den nächsten Quartalen möglicherweise auch zumindest eine zusätzliche Stabilisierung in den Hauptproblem-Segmenten “Heimelektronik” und “Mobile Lautsprecher” erfahren könnten, nahm der Vorstand daher (obwohl erst 1 Geschäftsquartal komplett abgeschlossen wurde) zum Anlass, bereits jetzt die Ergebnisprognosen für das Gesamtjahr 2020/21 (per 31.03.2021) insgesamt deutlich anzuheben. 

So wurde die bisherige Prognose eines Konzernumsatzanstiegs in 2020/21 im “mittleren einstelligen” Prozentbereich nun gleich auf eine Wachstumsprognose um ca. 10 – 13 % angehoben, und auch die bisherige Erwartung einer operativen Gewinnerzielung (Non-GAAP-Basis) zwischen 380 und 400 Mio. USD wurde ebenso auf eine neue Zielbandbreite von 410 - 425 Mio. USD heraufgesetzt.          

 

Aktienbewertung und Anlageurteil 

 

Auch wenn im Rahmen der jetzigen hervorragenden Ergebnisvorlage unübersehbar zum Ausdruck kam, dass die Geschäftsentwicklung von Logitech erheblich durch den Ausbruch der Corona-Pandemie begünstigt worden ist, dürfte dieses strukturelle Geschäftsmuster von Logitech zumindest noch bis zum Jahresende 2020 in ähnlicher Form Bestand haben und sich auch mit starkem Abflauen oder gar der erwartungsgemäßen Beendigung der Corona-Pandemie im Jahr 2021 nicht komplett umkehren (Grund: generelle, längerfristige Trendverstärkung einer Einrichtung professioneller Heimarbeitsplätze als Konsequenz der Corona-Pandemie). 

Für das Geschäftsjahr 2021/22 (per 31.03.2022) erwarten die Analysten im Konsens eine weitere solide Fortsetzung des Ergebniswachstums von Logitech, geprägt von einem Umsatzanstieg um rd. + 7,5 % sowie einer Nettogewinnausweitung um weitere + 13,5 %. Allerdings ist hierin im Vergleich zum abgelaufenen Quartal aufgrund abklingender Corona-Pandemie eine voraussichtlich spätestens ab dem 1. Quartal 2021 einsetzende, wohl kaum vermeidbare vorübergehende Geschäftsverlangsamung bei Logitech bereits mit einkalkuliert, was aus unserer Sicht auch vollauf angebracht ist.

In 3-jähriger Langfristbetrachtung bis Ende März 2023 sollte bei Logitech im Vergleich zum 31.03.2020 nach aktuellen Konsensschätzungen insgesamt ein Umsatzwachstum um rd. + 27 % zu Buche stehen, was einen Sprung des Konzernnettogewinns um ca. + 37 % nach sich ziehen dürfte. 

Somit sollte sich gemäß den derzeitigen Analystenprognosen bis 2022/23 eine Absenkung des Aktien-KGVs von Logitech von derzeit 36 auf rd. 26 einstellen, womit die Aktie des auch weiterhin grundsätzlich sehr wachstumsstetig einzuschätzenden Weltmarktführers für nahezu jegliche PC-Equipment-Ausrüstung aus unserer Sicht nach wie vor eine akzeptable Bewertungsrelation aufweist.  

Auch wenn sich in der Logitech-Aktie kurzfristig nun durchaus einmal technische Gewinnmitnahmen von ca. bis zu - 8 % einstellen könnten, erachten wir den Titel bewertungsseitig in jedem Fall als weiterhin kaufenswert und behalten daher diese Position selbstverständlich auch unverändert in unserem Strategiedepot AKTIEN SPEKULATIV bei.

 

22.07.2020 - Matthias Reiner - mr@ntg24.de

 

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