Kann TikTok zur Konkurrenz für Modehändler Zalando werden?

Negatives Analystenkommentar überdeckt die positive operative Entwicklung

 

Zalando-Aktie ist weiter im Abwärtsstrudel gefangen. Die Experten warnen vor der stärker werdenden Social Media-Konkurrenz.

Durch die Übernahme des Konkurrenten About You ist der deutsche Online-Modehändler Zalando (DE000ZAL1111) im letzten Jahr zum größten seiner Art in Europa aufgestiegen. Das Unternehmen, das im Jahr 2008 in Berlin gegründet wurde fokussiert sich seither auf den E-Commerce-Vertrieb von Schuhen, Kleidung, Accessoires und Beauty-Produkten. Zalando ist mit ihrer Plattform in 25 europäischen Märkten aktiv und bietet in diesen auch Angebote für Drittanbieter über Partnerprogramme und Logistikdienstleistungen an.

 

Im Handel sackte die Aktie von Zalando allerdings um 12 % auf 21,50 € an der Frankfurter Börse ab. Grund hierfür ist unter anderem eine Studie eines Analysten der US-Großbank Morgan Stanley. In dieser wird explizit vor der Social Media-Konkurrenz gewarnt. So läuft die Expansion von TikTok in den USA aktuell deutlich erfolgreicher ab, als die Eroberung des englischen Marktes im Jahr 2021. Daher geht Morgan Stanley davon aus, dass die Expansion des E-Commerce-Angebots von TikTok auch in den nächsten Jahren erfolgreich in anderen Teilen Europas ausgerollt werden kann.

Plattformen wie TikTok greifen den klassischen Onlinehandel nicht über Sortiment oder Logistik, sondern über Aufmerksamkeit und Kaufimpulse an. Während Zalando also Kunden gewinnt, wenn diese aktiv Mode kaufen wollen, erzeugt TikTok Kaufwünsche passiv und sorgt für sogenannte Impulskäufe. Dies sorgt dafür, dass gerade im Trend- und Einstiegssegment die Gefahr besteht, dass Käufe von Zalando substituiert werden durch frühere Kaufimpulse.

Trotz des Hypes um TikTok in den letzten Jahren gehört zu der vollständigen Wahrheit, dass TikTok kein vollwertiger Ersatz für Zalando werden kann. Denn TikTok besitzt gerade dort strukturelle Schwächen, wo Zalando mit der hohen Logistik- und Retourenkompetenz, Vertrauen starken Beziehungen zu Premium-Marken die Stärken besitzt. Zwar kann TikTok das Wachstum von Zalando etwas dämpfen und für Margendruck im unteren Preissegment sorgen, doch stellt keine relevante strukturelle Gefahr in den nächsten drei bis fünf Jahren dar.

In den letzten 12 Monaten lag der Umsatz von Zalando bei rund 11,6 Milliarden Euro, bei einer Nettomarge von 2,1 %. Dabei ist die Marge weiterhin recht niedrig, doch stellt einen deutlichen Anstieg im Vergleich zu den mauen Vorjahren dar. Trotz der operativen Verbesserung ist die Aktie von Zalando auf dem aktuellen Niveau weit von den einstigen Kursen entfernt. So liegt das Allzeithoch bei etwa 105 € pro Aktie und damit weit über den aktuellen Kursen bei 21,50 € pro Aktie. Das Kursziel der Analysten liegt im Konsens bei rund 37 €, was zwar auf ein potenzielles Upside-Potenzial hindeutet, doch hierfür muss vor allem die Nachrichtenlage wieder optimistischer werden.

 

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09.02.2026 - Christian Teitscheid

 

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