Upstart legt Bombenstart an der Börse hin

Upstart Aktien gehen durch die Decke, dank wachstumsstarkem Geschäftsfeld

 

Das amerikanische System der Kreditvergabe ist seit Langem überholt. Wer von seiner Bank einen Kredit haben möchte, wird im Wesentlichen auf Basis seiner zentral geführten Kreditwürdigkeit eingestuft. Ähnliche Systeme gibt es auch in Europa jedoch nicht so zentralisiert wie in den USA, wo die Bürger mehr oder weniger auf eine Bewertungskennziffer, den sogenannten Credit Score, herunter gebrochen werden. 

Seinen Credit Score zu pflegen, ist eine lebenslange Aufgabe, wenn man in den USA lebt. Denn ausgesprochen viele Verträge werden darüber abgestimmt. Ob man nun ein Auto kauft, eine Kreditkarte beantragt, eine Wohnung mietet oder ein Haus kauft. Doch das System ist vor mehr als 30 Jahren entwickelt worden und entspricht nicht mehr den heutigen Standards, was technologisch machbar ist. 

 

US-Kreditvergabe ist technologisch veraltet

 

Upstart will diese Technologiebrücke anbieten. Die drei Gründer hatten bei Google gearbeitet und sich dann 2012 selbstständig gemacht, um eine Technologie zu entwickeln, die bessere Entscheidungen bei der Kreditvergabe trifft. Dabei zielt man nicht auf die einfachen Fälle ab, die jede Bank schnell, sicher und einfach selbst erledigen kann. Man fokussiert sich auf die Kunden, die bisher durch den Rost fallen.

Die Zahl der Bürger, die die Banken nicht gut genug einschätzen können, ist riesig. Man sollte meinen, dass die Systeme inzwischen sehr ausgeklügelt sind, um die Kreditrisiken zu decken, doch im Wesentlichen wird immer noch allen Kunden schlicht und einfach eine vergleichsweise hohe Prämie auf den eigentlichen Zins aufgeschlagen, der im Zweifel die Ausfälle einzelner Kreditnehmer bezahlt. Darin wird sich auch nichts ändern, denn die Banken werden nicht auf einen gewissen Puffer verzichten wollen, doch je stärker der Puffer abgesenkt werden kann, ohne dabei gleichzeitig das Ausfallrisiko zu erhöhen, umso wettbewerbsfähiger ist ein Kreditgeber im Vergleich zur Konkurrenz. 

Die Technologie von Upstart soll das Kreditrisiko der Banken reduzieren und den potenziellen Kreis der Kreditnehmer dabei gleichzeitig erhöhen. Wie gross ist dieser Kreis? Das Unternehmen gibt an, dass vier von fünf Amerikanern noch nie in ihrem Leben einen Kreditausfall hatten, aber nur weniger als die Hälfte der Amerikaner auf Basis des heutigen Credit Scores überhaupt einen normalen Kredit gewährt bekommen. Die Banken haben selbstverständlich um den reinen Credit Score herum noch eigene Systeme aufgebaut, um ihr Kreditrisiko zu optimieren, doch diese sind überwiegend einfache, regelbasierte Systeme, die wenig Flexibilität haben.

Wie verbessert Upstart die Analyse der Kreditwürdigkeit? Man greift auf die inzwischen mehr als zahlreichen Informationsquellen zurück, die Hunderte, Tausende und manchmal Zehntausende von persönlichen Daten über die potenziellen Kreditnehmer gespeichert haben und verbindet diese Information mit dem firmeneigenen AI Modell, das zudem noch aus seinen eigenen Fehlern lernt. Hilfreich ist dabei, dass der persönliche Datenschutz in den USA schwach ausgeprägt ist im Vergleich zu Europa. Die verfügbare Datenbasis ist daher ungleich grösser. Der Erfolg und Misserfolg dieses Modells ist selbstverständlich der entscheidende Punkt bei diesem Investment. Upstart hat dazu Studien durchgeführt und behauptet, dass diese zu dem Ergebnis kommen, dass man drei Mal mehr Kredite genehmigt hat, ohne dabei die Ausfallrate zu erhöhen. 

 

Upstart ist ein reines Technologieunternehmen

 

Upstart ist keine Bank, sondern arbeitet als Dienstleister für Banken. Die Gründer hatten anfänglich überlegt, ob man selbst eine Banklizenz beantragt, doch nachdem man mit dem ersten Referenzkunden zusammengearbeitet hatte, entschied man sich dafür, das System für alle Banken zu öffnen. In der Praxis fügen die Banken ihrer eigenen Kreditsoftware einen Link zu dem System von Upstart hinzu und können dann bei Kreditanfragen, bei denen man selbst nicht sicher ist, ein Scoring von Upstart abfragen. Ein System, was schnell zum Erfolg wurde. 

Die Wachstumsraten von Upstart sind ausgesprochen stark. In den letzten drei vollständigen Geschäftsjahren hat sich der Umsatz des Unternehmens mehr als verdreifacht. Das Geschäftsjahr 2019 beendete Upstart mit einem Umsatz von 164 Mio. US-Dollar und einem kleinen Verlust von -0,4 Mio. US-Dollar. 2020 war natürlich kein ideales Jahr für die Kreditvergabe und dennoch erreichte Upstart schon zum 30. September 2020 einen kumulierten Umsatz von 147 Mio. US-Dollar und wies einen Netto-Gewinn von 5 Mio. US-Dollar aus. Das Unternehmen ist also bereits aus der „Cash-burn“ Phase heraus und verdient Geld. 

Das starke Umsatzwachstum resultiert unter anderem aus der Klientel, die man bearbeitet. Denn der Zins für Kredite richtet sich natürlich nach der Kreditwürdigkeit. Amerikaner, die bisher keine Kredite bekamen, sind in der Regel bereit, vergleichsweise hohe Zinsen zu zahlen, wenn ihnen die Chance gegeben wird, einen Kredit abzuschliessen. Wenn das System von Upstart wie avisiert arbeitet, bekommen die Banken also ausgesprochen attraktive Kunden, denn die Kostenbasis bleibt gleich, aber der Zinsertrag ist deutlich höher. Was heisst hoch? Die Zinsen für diese Kundschaft liegen in der Regel aktuell zwischen 8 % und 35 % p.a. 

Eine konkrete Empfehlung zu dieser Analyse ist den Lesern des Zürcher Finanzbriefes vorbehalten. Den Zürcher Finanzbrief und die zugehörigen Empfehlungen können Sie im Rahmen eines kostenlosen Probe-Abonnements ausgiebig testen.

 

22.12.2020 - Mikey Fritz - mf@zuercher-boersenbriefe.ch

 

Auf Twitter teilen     Auf Facebook teilen

---

---

Ihre Bewertung, Kommentar oder Frage an den Redakteur

 

---

Bewertungen, Kommentare und Fragen an den Redakteur

 

 

Haftungsausschluss - Die EMH News AG übernimmt keine Haftung für die Richtigkeit der Empfehlungen sowie für Produktbeschreibungen, Preisangaben, Druckfehler und technische Änderungen. (Ausführlicher Disclaimer)