Zinn zu Jahresanfang mit neuem Allzeithoch – PT Timah mit Rückenwind

Der Zinnpreis profitiert weiter von der Angebotsklemme

 

Der Weltmarktpreis für Zinn hat seinen starken Anstieg im vergangenen Jahr auch zu Beginn des neuen Jahres fortgesetzt und ein neues Allzeithoch markiert. Diese Preisentwicklung sowie eine deutliche Backwardation der Zinn-Future-Kontrakte und an der LME zeigen implizit Lieferprämien und damit eine weiter angespannte Angebotsseite für das physische Metall an. Mit einer Änderung der Außenwirtschaftspolitik Indonesiens, dem weltgrößten Zinnexporteur, ist aktuell nicht zu rechnen. Die niedrige Preiselastizität der globalen Zinnexporte könnte damit weiter anhalten. Das starke langfristige Kaufsignal für Zinn aus charttechnischer Perspektive bestätigt diesen Vermutung.

Der Zinnpreis fliegt weiter unterhalb der Wahrnehmungsschwelle der Investoren, rückt dafür aber umso stärker ins Blickfeld jener industriellen Nachfrage, welche sich mit dem enorm angestiegenen Weltmarktpreis auseinandersetzen müssen.

In unserem letzten Beitrag ,,Der Zinnmarkt ist weiter in Bewegung‘‘ zu Zinn am 24.11.2021 war der Weltmarktpreis für Zinn gerade dabei, sein bestes Jahr seit über einem Jahrzehnt zu beenden. Bis November 2021 hatte der Zinnpreis bis zu seinem damaligen Hoch bei 39.159 US-Dollar je Tonne einen Anstieg von 79 % seit Jahresbeginn 2021 hinter sich.

 

 

Im Oktober 2021 hatte die Weltbank jedoch einen Rückgang des Zinnpreises für 2022 auf 31.000 US-Dollar je Tonne prognostiziert.

Im vergangenen Jahr stahl Zinn jedoch vielen Rohstoffen performancetechnisch die Show. Ein Blick auf die Entwicklung des Wisdom Tree Zinn ETF zeigt, dass Zinn im vergangenen Jahr aus einer seit 10 Jahren andauernden Konsolidierung ausgebrochen war und damit aus charttechnischer Perspektive enorme Aufwärtsenergie angestaut hat. Denn je länge eine Konsolidierung andauert, umso stärker ist meist der Ausbruch. Und bei Zinn dürfte sich in den letzten 10 Jahren einiges an Potenzial angesammelt haben.

 

 

Wer nun aber dachte, dass Zinn in eine stärkere Korrektur übergeht, muss sich bislang noch weiter gedulden. Denn anstatt zu korrigieren, hat der Zinnpreis zu Jahresbeginn ein neues Allzeithoch markiert und wurde heute (18.01.2022) mit rund 41.450 US-Dollar je Tonne gehandelt, wie ein Blick auf die Kurstafel der London Metal Exchange (LME) zeigt.

Dabei zeigt sich auch, dass sich der Zinnpreis an der LME tief in Backwardation befindet. Denn der Spotpreis liegt bei 41.500 Dollar, jener für den am 20.04.2022 fälligen Future-Kontrakt aber bei 41.297 Dollar, und der am 20.07.2022 fällige Future kostet sogar nur 40.842 Dollar. Dieser höhere Spot-Preis für Zinn deutet auf eine physische Lieferprämie hin, die wiederum eine Angebotsknappheit anzeigt.

Und an dem begrenzten Angebot bei gleichzeitig steigender Nachfrage hat sich seit Monaten nicht viel geändert. Zwar ist China der weltweit größte Zinnproduzent, größter Zinn-Exporteur ist jedoch Indonesien. Und die indonesische Regierung will ein größeres Stück vom Wertschöpfungs-Kuchen der indonesischen Rohstoffvorkommen abhaben. Davon könnte unter anderem PT Timah Tbk (ID1000111800) profitieren. Es ist ein indonesisches Zinnminenunternehmen, dessen Aktien zu 65 % von der indonesischen Regierung gehalten werden.

 

Und was ist das Fazit?

 

Wie wir bereits in unserem letzten Beitrag betonten, macht die hohe Zinn-Exportquote Indonesiens die Entwicklung in der indonesischen Außenwirtschaftspolitik überproportional bedeutsam für den Weltmarktpreis von Zinn. Gleichzeitig erklärt es die höhere Politik-Sensitivität des Weltzinnpreises in Bezug auf Indonesien.

Die Unsicherheit liegt jedoch nicht nur bei einem preis-unelastischerem Zinnangebot. Denn noch sind die Lieferstörungen der globalen Logistikketten nicht überstanden. Insofern steht die Preisprognose der Weltbank für Zinn im Jahr 2022 von 31.000 Dollar auf tönernem Fundament. Dies würde per heute eine Korrektur von rund 25 % bis zum Jahresende erwarten lassen. Ohne ein stark steigendes Angebot am weltweiten Zinnmarkt erscheint dies jedoch auch mit Blick auf die Struktur des LME-Terminmarktpreises für Zinn bislang nicht das wahrscheinlichste Szenario.

Zwar ist im Jahresverlauf mit einer Korrektur zu rechnen. Jedoch ist auch im laufenden Jahr nicht mit einer deutlichen Kursänderung Indonesiens bezüglich seiner Wirtschaftspolitik zu rechnen.

 

18.01.2022 - Arndt Kümpel

 

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