Pan American Silver überzeugt

Wann kommt der nächste Kursschub bei Pan American Silver?

 

Manchmal ist relative Stärke auch ein guter Indikator für innere Stärke. Und nach dem gestrigen Abverkauf im Edelmetall im Zuge einer neuen Risk-off-Bewegung am Markt ist es schon bemerkenswert, wie stark sich die Aktie von Pan American Silver (CA6979001089) gegen den Markttrend stemmte und deutlich im Plus schloss.

Pan American Silver Corp. ist ein Unternehmen mit Schwerpunkt Silberproduktion. Die zugehörigen Minen liegen in Peru, Mexiko, Argentinien und Bolivien. Diese bilden ein diversifiziertes Portfolio. Im Februar 2019 schloss Pan American Silver den Kauf von Tahoe Resources Inc. ab, womit nun 10 Minen betrieben, darunter auch in Kanada, betrieben werden. Die Escobal Mine in Guatemala ist derzeit stillgelegt. Das Unternehmen produziert und verkauft auch Gold, Zink, Blei und Kupfer. Ende 2018 kamen 48 % der Silberförderung aus Mexiko, 26 % aus Peru, 14 % aus Bolivien und 12 % aus Argentinien.

 

Wildcard - Navidad Projekt

 

Hinzu kommen weitere Assets im Portfolio, vor allem das Navidad Projekt, welches zu 100 % Pan American Silver gehalten wird und eines der größten, noch nicht entwickelten Silberlagerstätten ist. Es wurde im Zuge des Zukaufes von Aquiline Resources im Jahr 2010 erworben und befindet sich im Norden der Provinz Chubut in Argentinien. Per 30.06.2019 weist das Unternehmen einen Bestand von 139,8 Mio. Tonnen Silbererz (,,indicated‘‘) der Ressourcen des Navidad Projektes aus, die einen Silbergehalt von 126 Gramm je Tonne eine Gesamtindikation von 564,5 Mio. Unzen Silber ergeben. Gemessen (,,measured‘‘) wurden bislang 15,4 Mio. Tonnen mit einem Silbergehalt von 137 Gramm je Tonne, was einem zu erwarteten Volumen von 67,8 Mio. Unzen Silber entspricht. Daneben befinden sich in der Lagerstätte auch Anteile von Blei und Kupfer. Kurzfristig ist dies zwar nicht marktwirksam, könnte sich aber gerade bei steigenden Silberpreisen stark auf einen ,,fairen‘‘ Übernahmepreis im Zuge eines Übernahmeversuches oder bei einem Merger auswirken.

 

Starke Quartalszahlen

 

Aber auch die Mitte der Woche kommunizierten Zahlen lassen sich sehen. Der Quartalsumsatz betrug 352,2 Mio. Dollar und lag damit um 27,33 Mio. Dollar über der Konsensprognose und 87 % über dem Vorjahr. Der Konzern verdiente adjustiert 74,2 Mio. Dollar oder 0,35 Dollar je Aktie (Non-GAAP EPS), was die Konsenserwartungen von 0,12 Dollar deutlich übertraf. Der Gewinn je Aktie nach GAAP lag mit 0,18 Dollar ebenfalls deutlich über dem Marktkonsens von 0,12 Dollar. Darin sind Wertanpassungen von 15,6 Mio. Dollar auf die Timmins-Lagerstätte enthalten. Zudem wies CEO Michael Steinmann auf den starken operativen Netto-Cashflow hin. Dieser stieg von 41,7 Mio. Dollar im Vorjahr auf 81,9 Mio. an.

Produziert wurden im Berichtsquartal 6,7 Mio. Unzen Silber und 150.200 Unzen Gold. Der realisierte Verkaufspreis stieg gegenüber dem 3. Quartal 2018 für Silber von 14,88 Dollar auf 17,16 Dollar und für Gold von 1.212 Dollar auf 1.477 Dollar. Die nachhaltigen Gesamtkosten (AISC) für Silber gingen gleichzeitig von 12,76 Dollar im Vorjahr auf 8,8 Dollar im Berichtszeitraum zurück. Für Gold betrugen die AISC aktuell 920 Dollar.

CEO Steinmann bestätigte im Zuge der Q3-Zahlen auch die Jahresprognose. So soll die Gesamtproduktion zwischen 25,3 und 26,3 Mio. Unzen Silber und zwischen 550.000 und 600.000 Unzen Gold liegen.  Die Quartalsdividende von 0,035 Dollar blieb gegenüber dem Vorquartal konstant.

 

 

Die Aktie von Pan American Silver hat im Zuge der starken Aufwärtsbewegung seit Anfang Juni 2019 ihren anfänglichen Rückgang ausgeglichen und befindet sich aktuell in einer Widerstandszone in etwa gleich weit von den nächsten und übernächsten Widerständen und Unterstützungen weg. Die Umsätze allerdings sprechen eine andere Sprache, denn diese lagen in der Aufwärtsbewegung mindestens um das Doppelte über denen der Abwärtsbewegung. Erste ist deshalb qualitativ deutlich höherwertiger und lässt ein mittelfristiges Überwinden der Widerstandszone bei 19,50 Dollar, aber auch von rund 21 Dollar erwarten.

 

Fazit

 

Pan American Silver hat eindrucksvolle Quartalszahlen vorgelegt. Die hohe relative Stärke gegenüber den Edelmetallen sowie den Minenaktienindizes verdeutlichen dieses Potenzial. Der Wert befindet sich deshalb in unserem Musterdepot Basis- und Edelmetalle.

 

08.11.2019 - Arndt Kümpel - ak@ntg24.de

 

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