Klarna – Ein Fass ohne Boden?

Trotz eines starken Wachstums wenden sich die Investoren von Klarna ab

 

Der schwedische Zahlungsdienstleister Klarna übertrifft die Grenze von einer Milliarde US-Dollar Umsatz. Aktie kennt seit dem IPO nur eine Richtung.

Im vierten Quartal des abgelaufenen Geschäftsjahres konnte der schwedische Zahlungsdienstleister Klarna (GB00BMHVL512) erstmals die Barriere von einer Milliarde US-Dollar in einem Quartal durchbrechen. Durch einen Umsatzanstieg von 38 % im Vergleich zum Vorjahreszeitraum lag der erzielte Umsatz im vierten Quartal 2025 bei 1,1 Milliarde US-Dollar. Insgesamt liefen Transaktionen mit einem Bruttowarenwart von 38,7 Milliarden US-Dollar über die Software von Klarna ab. Dabei hat sich weiterhin der US-Markt als großer Wachstumstreiber herauskristallisiert. In diesem lag das Umsatzwachstum bei rund 58 % und etwa 11 % der US-amerikanischen Bevölkerungen haben im letzten Jahr die Dienste von Klarna genutzt.

 

Parallel dazu transformiert Klarna sich gerade von einem reinen Zahlungnetzwerk zu einer Bank. Die Zahlungsdienstleistungen sollen als Marketingmaßnahme genutzt werden, um die Kunden an die Software zu binden. Innerhalb der letzten 12 Monate verdoppelt sich die Anzahl an aktiven Bankkunden auf 15,8 Millionen. Mit den Bankkunden kann Klarna dabei einen bis zu dreimal höheren Umsatz pro Kunden generieren im Vergleich zum Status Quo.

Bei Klarna lässt sich auch gut die starke Skalierbarkeit des Geschäftsmodells erkennen. So hat sich der Umsatz von Klarna seit 2022 in etwa verdoppelt. Im gleichen Zeitraum sind die Betriebskosten allerdings sogar um 8 % gesunken. Dabei setzt Klarna auf Künstliche Intelligenz und konnte dadurch sowohl die Belegschaft um rund 50 % reduzieren und dennoch starke Produktivitätssteigerungen vermerken.

Dabei wächst auch die Kundenbasis von Klarna enorm. In dem gesameten Ökosystem befinden sich rund 118 Millionen aktive Konsumenten und nahezu eine Millionen Händler nutzen den Zahlungsservice von Klarna. Allein im letzten Quartal 2025 sind 115.000 neue Händler dem Zahlungsnetzwerk beigetreten.

Die Aktie von Klarna kann aktuell mit der operativen Entwicklung nicht Schritt halten. Die Aktie korrigierte trotz der positiven Zahlen um rund 27 % im Handel und notiert damit bei 13,75 US-Dollar. Seit dem IPO kennt der Titel damit nur eine Richtung und wird zum Wertevernichter in dem Depot der Aktionäre.

 

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23.02.2026 - Christian Teitscheid

 

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