Zalando Aktie vor dem Break?

Zalando überraschte mit relativer Stärke - Bullen arbeiten am Break

 

Der Einbruch des Verbrauchervertrauens im 2. Halbjahr hat das Leben aus dem Einzelhandel gesaugt. In Verbindung mit der zweistelligen Inflation erleben die Händler eine massive Wand aus Zurückhaltung bei den Kunden. Es wird gekauft, was benötigt wird. Mehr nicht. Und um die stark gestiegenen Preise und das gesunkene frei verfügbare Einkommen zu kompensieren, erleben die Ansprüche zudem ein breit gestreutes Downgrade. Wurde früher die Marken-Jeans gekauft, reicht heute auch ein No-Name Anbieter. Statt der Marken-Butter kommt heute die Hausmarke des Supermarktes auf den Tisch. Umso positiver überraschte Zalando. 

Die Zahlen von Zalando (DE000ZAL1111) zeigten relative Stärke in einem schwachen Umfeld. Man kann nicht behaupten, dass die Fashion-Plattform die Erwartungen der Börse erfüllt oder den Anlegern neue Wachstumsphantasien vermittelt hat. Aber man hat das Minimum geliefert und ein Quartal mit relativ stabilen Zahlen vorgelegt. Und das ist wesentlich mehr, als sich die Börse Frankfurt erhofft hatte. 

Dass es Zalando vor diesem Hintergrund geschafft hat, einen Quartalsumsatz von 2,35 Mrd. Euro zu erzielen, ist bemerkenswert. Man erreichte nicht das hohe Niveau des 2. Quartals, blieb aber über dem Umsatz des 1. Quartals. Gleichzeitig hielt man die Kosten unter Kontrolle und ging mit einem kleinen Verlust von -7 Mio. Euro auf Ebene des operativen Ergebnisses vor Zinsen und Steuern aus dem Rennen. Nach Steuern ergab sich ein Verlust von -35 Mio. Euro. 

 

50 Millionen aktive Kunden

 

Gleichzeitig schafft man es, die Kundenbasis weiter auszubauen. Man übersprang wie erwartet im 3. Quartal die Marke von 50 Millionen aktiven Kunden in Europa. Diese Basis ist es auch, die Zalando am Ende durch die Rezession und die Hochinflationsphase bringen wird. Ohne jeden Zweifel stehen dem Unternehmen noch einige schwierige Quartale bevor, aber am Ende zählt nur, dass Zalando die Phase operativ überlebt. Ganz im Gegensatz zu vielen kleineren Konkurrenten, die Stück für Stück aufgeben werden müssen. 

 

 

Schafft es Zalando auf die andere Seite der Rezessionsphase, hat man freie Bahn. Sinken die Kapitalkosten letztlich wieder und ist die Konkurrenz ausgedünnt, kann ein geschicktes Management die Gelegenheit beim Schopf ergreifen und die nächste grosse Expansionsphase starten. Die wichtigste Frage ist heute also: Was ist Zalando in 5 Jahren wert?

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05.11.2022 - Mikey Fritz

 

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