Sea mit Überraschungspotenzial im März

Sea steht weiter im Abseits - Bullen sind untergewichtet vor den Zahlen

 

Der ehemalige Börsenliebling Sea dümpelt in New York dahin. Doch in der kommenden Woche ergibt sich die Möglichkeit für eine positive Überraschung, weswegen sich die Bären im Vorfeld leise aus der Aktie schleichen. 

Refokussiert sich Sea (US81141R1005) wieder auf die alte Wachstumsstrategie? Nach dem Ende der Pandemie und dem Ende des billigen Fremdkapitals hatte das Konglomerat auf dem Hacken gedreht und den Fokus vom Umsatzwachstum auf die Marge gedreht. Mit Erfolg. Sea wurde quasi aus dem Stand heraus profitabel. Den Preis, der dafür zu zahlen ist, ist eine Umsatzstagnation. Und das schreckte die Wall Street mehr ab als die endlosen Verluste der vergangenen Jahre. 

 

Die Aktien liegen im Vorfeld der Zahlen zum 4. Quartal immer noch im Keller. Der ehemalige Highflyer war im August 2023 harsch in New York abgestraft worden, nachdem Forrest Li an der Fokussierung auf die Margen festhielt. Da das Unternehmen daran auch im 3. Quartal festhielt, dümpeln die Papiere weiterhin im Abseits. Doch am kommenden Montag werden die Zahlen für das Dezember-Quartal vorgelegt und vor allem auch der neue Ausblick für 2024. Und es keimt im Vorfeld die Hoffnung auf, dass Sea seinen defensiven Kurs aufgibt und sich wieder auf aggressives Umsatzwachstum konzentriert.

 

Sea mit Überraschungspotenzial im März

 

Der Fokus liegt auf SeaMoney. Das Banken- und Finanzdienstleistungsgeschäft ist bei Sea noch relativ jung, aber die Wachstumsraten sind ausserordentlich hoch. Sowohl beim Umsatz als auch beim Ergebnis. Das Geschäft ist zudem hochprofitabel und eine komplette Diversifikation zu den restlichen beiden Hauptgeschäftsfeldern. Im Hinblick auf die zukünftige Entwicklung gibt es darüber hinaus wenige erkennbare Einschränkungen beim potenziellen Wachstum. SeaMoney ist bisher mit Banken in Indonesien, den Philippinen und in Singapur vertreten. Die erreichbare Bevölkerung entspricht rund 390 Millionen Menschen. Zum Vergleich: Die Europäische Union kommt auf rund 450 Millionen Einwohner. Die Börse erwartet für das Gesamtjahr bei den Finanzdienstleistungen ein Wachstum von knapp unter 40 % auf mehr als 600 Mio. US-Dollar Umsatz. Das bereinigte EBITDA von SeaMoney soll sich zwischen 220 und 240 Mio. US-Dollar bewegen.

 

 

Von den anderen Geschäftsbereichen wird hingegen nur ein moderates Wachstum erwartet. Bei Shopee, dem E-Commerce Arm, geht die Börse von einem Umsatzwachstum aus, das bei etwa der Hälfte liegt, was SeaMoney erzielt. Das Gaming-Geschäft bildet immer noch das Schlusslicht und wächst mit niedrigen Raten im unteren zweistelligen Prozentbereich. Im Hinblick auf die Margen bleibt Shopee weiterhin defizitär, aber die Höhe der Verluste verringert sich, während die Margen im Gaming-Geschäft im Kern leicht sinken, aber nominal einen wichtigen Beitrag zum Ergebnis liefern. In etwa auf Höhe dessen, was SeaMoney abwirft.

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29.02.2024 - Mikey Fritz

 

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