Hohes Wachstum treibt Roblox voran

Roblox sticht in der Videospielbranche als Outperformer heraus

 

Die Videospielbranche befindet sich derzeit in einer tiefen Krise. Auf hohem Niveau, aber dennoch eine Krise, die gleich mehrere Ursachen hat. Ausgangspunkt der Probleme waren die Lockdowns während der Covid-Krise. 

Die Homeoffice-Phase hat sich massiv negativ auf die Produktivität der Studios niedergeschlagen. Da dennoch die Fristen eingehalten werden mussten, kamen in den letzten Jahren viele Videospiele auf den Markt, die schlicht und einfach unfertig waren. Was zu grosser Verärgerung in der Community führte. Eine weitere Ursache für die aktuelle Absatzkrise ist die Politisierung der Inhalte der Videospiele. Die meisten Studios folgten den starken politischen DEI-Strömungen im Hinblick auf die Personalpolitik und die Stories in den Spielen. Doch die Inhalte liefen komplett an dem vorbei, was die zahlende Kundschaft haben wollte, weswegen es zu millionenschweren Flops kam. Ein Beispiel war Concord, dessen Entwicklung rund 400 Mio. US-Dollar gekostet haben soll. Das Spiel wurde im August 2024 veröffentlicht und bereits im September wegen Erfolglosigkeit wieder vom Markt genommen. Die letzte Ursache für die Absatzschwäche ist die Einfallslosigkeit der Studios, die in der Folge immer stärker alte Inhalte recyceln, hübsch aufpolieren und dann ein zweites, drittes oder sogar zehntes Mal verkaufen.

 

 

Roblox (US7710491033) sticht aus der Masse mit hohem Wachstum und vielen Erfolgen hervor. Da Roblox selbst kein Spiel ist, sondern die Plattform für die (einfache) Entwicklung von Videospielen bietet, profitiert man von einer nahezu unüberschaubaren Vielfalt an Entwicklern und Studios, die mit Kreativität und Passion glänzen. Natürlich gibt es auch auf Roblox viele Flops, aber angesichts der Vielfalt der angebotenen Spiele hat das kaum Auswirkungen. Die Erfolge hingegen ziehen enorm viele Spieler an. Roblox bewegt sich aktuell bei rund 100 Millionen täglich (!) aktiven Spielern. Damit ist das Roblox-Publikum rund 15 % grösser als beispielsweise das Publikum des Videospieleriesen Electronic Arts (US2855121099). Aber: 

 

Hohes Wachstum treibt Roblox voran

 

Die Erwartungen der Börse sind inzwischen stark überspitzt. Wenn es in diesem Jahr weiterhin so gut läuft für Roblox, reden wir über einen Jahresumsatz von 5,3 bis 5,6 Mrd. US-Dollar. Für das kommende Jahr wird ebenfalls bereits jetzt ein hohes Wachstum im Bereich um 20 % erwartet, womit sich der Umsatz dann Richtung 6,3 bis 6,7 Mrd. US-Dollar bewegen kann. Die heutige Marktkapitalisierung liegt allerdings schon bei 68 Mrd. US-Dollar, womit wir uns selbst für das kommende Jahr bei einem Kurs- / Umsatz-Verhältnis von 10 bis 11 bewegen. Und das wohlgemerkt vor dem Hintergrund, dass Roblox weiterhin Verluste macht. 

Die Bewertung lässt sich halten und sogar ausweiten, aber dann braucht es noch höhere Wachstumsraten. Der jüngste Kurssprung resultierte genau daraus. Roblox hatte in den ersten drei Monaten des Jahres eine Umsatzwachstumsrate von 29 % vorgelegt. Bei den Bookings (Umsätze + Anzahlungen) war es sogar eine Rate von 31 %. Im Gegensatz dazu hatte die Wall Street im Gesamtjahr mit einem Wachstum von knapp über 20 % gerechnet, was die jüngste Rallye rechtfertigt. Inzwischen bewegen sich die Aktien jedoch bei einer Marktkapitalisierung von 68 Mrd. US-Dollar, was alle positiven Szenarien bereits eingepreist hat. Das bedeutet nicht, dass die Rallye nicht noch weiterläuft. Die Bullen werden ohne Zweifel versuchen, die alten Höchststände zwischen 130 und 140 US-Dollar wieder zu erreichen. Man sollte sich nur darüber im Klaren sein, dass die Hausse inzwischen die Hausse nährt.

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18.06.2025 - Mikey Fritz

 

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