Continental: Zahlungsmoral der Kundschaft sinkt

Die Continental Zahlen belegen, dass die Rallye der Aktien weit überzogen ist

 

Continental enttäuschte eine überaus optimistische Börse mit schwachen vorläufigen Zahlen. Das grösste Problem: Der Liquiditätsfluss ist dünner als befürchtet.

Die vorläufigen Zahlen bei Continental (DE0005439004) sind regelmässig aufgehübscht. Legt der Zulieferer dann die echten und vollständigen Zahlen vor, trübt sich der Eindruck für die Periode häufig noch einmal ein. Vor diesem Hintergrund müssen die Vorabzahlen bewertet werden, die Continental jüngst veröffentlicht hatte. 

Die gute Nachricht ist, dass der Umsatz im 4. Quartal weiterhin stark blieb. Man erlöste rund 10,3 Mrd. Euro und hob somit den Gesamtjahresumsatz auf rund 39,4 Mrd. Euro. Ein Wachstum von rund 17 % im Vergleich zum Geschäftsjahr 2021, was deutlich über der durchschnittlichen Inflationsrate liegt. Anders sieht dagegen die Lage bei der Profitabilität aus. 

 

Die Zahlungsmoral der Kundschaft sinkt

 

Der Zulieferer kämpfte erneut mit hohen Kosten und einer unzureichenden Preissetzungskraft. Im Kern verdiente Continental - wie auch in der Vergangenheit - nur mit dem alten Reifengeschäft gutes Geld. Eine Ironie der Geschichte, dass man immer wieder versucht hatte, neue Geschäftsfelder mit grösserer Dynamik und höheren Margen aufzubauen, aber am Ende das Reifengeschäft den Konzern immer und immer wieder aus der Bredouille holt. Insgesamt trug das Reifengeschäft voraussichtlich rund 14 Mrd. Euro zum Jahresumsatz bei und erzielte eine „bereinigte“ EBIT-Marge von 13,1 %. Damit lag Continental zwar über der eigenen Prognose, aber im 4. Quartal schrumpfte die „bereinigte“ EBIT-Marge auf nur noch rund 10,3 %. Im Gegensatz zur Kundschaft verzeichnete Continental also Gegenwind am Jahresende. 

 

 

Die schlechteste Nachricht bezog sich auf den Cashflow. Der Liquiditätsfluss war erschreckend gering. Für das Gesamtjahr weist Continental nur einen „bereinigten“ freien Cashflow von 200 Mio. Euro aus. Das lag nicht nur weit unter der eigenen Prognose von 600 bis 800 Mio. Euro, sondern ist auch im Verhältnis zu den erlösten 39,4 Mrd. Euro eine grobe Enttäuschung. Noch schwieriger war allerdings die Begründung von Continental für die Verfehlung: Die Kunden zahlten nicht rechtzeitig.

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20.01.2023 - Mikey Fritz

 

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