Bären verbrennen sich bei Coupang die Finger

Coupang schlägt die Bären in die Flucht - Short Squeeze nach starken Zahlen

 

Das Geschäft boomt für Coupang. Während der E-Commerce Sektor in Südostasien insgesamt eher verhalten läuft, zeigt Südkorea ein erfreuliches Wachstum. Der Markt ist im internationalen Vergleich klein, aber Coupang zeigte auch im 4. Quartal, dass Südkorea keineswegs gesättigt ist. 

Den Umsatz konnte Coupang (US22266T1097) im 4. Quartal um ordentliche 23 % auf 6,6 Mrd. US-Dollar steigern. 300 Basispunkte davon gingen auf Wechselkursgewinne zurück. Der Umsatz war bei 6,44 Mrd. US-Dollar (+20,90 %) erwartet worden. Mit einer Rate von 23 % zogen die letzten drei Monate des Jahres damit sogar das Wachstum für das Gesamtjahr noch einmal nach oben auf dann 18 % (währungsbereinigt 20 %). Insgesamt erlöste Coupang 2023 einen Umsatz von 24,4 Mrd. US-Dollar. 

 

Die interne Prognose der E-Commerce Plattform ist, dass der Umfang des südkoreanischen Marktes von heute umgerechnet rund 480 Mrd. US-Dollar in den kommenden Jahren bis einschliesslich 2027 auf 563 Mrd. US-Dollar steigen wird. Das würde einer jährlichen Wachstumsrate von ca. 4 % entsprechen. Obendrauf kommt noch das Wachstumspotenzial, das Coupang aus einer Ausweitung der Marktanteile ziehen kann.

 

Short Squeeze bei Coupang

 

Betrachtet man das Wachstum vonseiten der Kunden, dann ergibt sich auch hier ein ordentliches Plus. Im Jahresvergleich konnte Coupang die Zahl der aktiven Kunden von 18 auf 21 Millionen steigern. Und das bei einer Gesamtbevölkerung von 51,8 Millionen Einwohnern. Das ist aber natürlich eine Bruttozahl, die auch nichtgeschäftsfähige Säuglinge und Kinder wie auch Greise enthält. Die Zahl der Erwerbstätigen in Südkorea wird sogar nur mit 28 Millionen angegeben. Wir können daher grob taxieren, dass Coupang bereits die Hälfte der Bevölkerung zu seiner Kundschaft zählt. Um langfristig weiter zweistellig zu wachsen, wird das Unternehmen daher nicht darum herumkommen, seinen ursprünglichen Plan wieder zu aktivieren und das Geschäftsmodell auf andere Märkte im Ausland zu adaptieren.

 

 

Im Vergleich zum grossen Bruder Amazon (US0231351067) verdient Coupang ausgezeichnet in seinem Kerngeschäft. Während die Amerikaner im Kern hauptsächlich durch ihr Cloud-Geschäft einen Gewinn erzielen, sind die Margen bei Coupang gut. Den Gewinn im 4. Quartal von 1,0 Mrd. US-Dollar muss man jedoch mit Vorbehalt betrachten. Darin enthalten sind Papiergewinne aus einer Neubewertung von Steuerguthaben in Höhe von 895 Mio. US-Dollar. Bereinigt man das Ergebnis, bleiben aber immer noch 137 Mio. US-Dollar bzw. 0,08 US-Dollar je Aktie übrig. Das liegt ein Drittel über den Schätzungen der Wall Street. Für das Gesamtjahr kommt Coupang damit auf einen bereinigten Gewinn von 465 Mio. US-Dollar. Noch zufriedenstellender: Man erwirtschaftete einen operativen Cashflow von 2,7 Mrd. US-Dollar (+2,1 Mrd. US-Dollar) und einen freien Cashflow von 1,8 Mrd. US-Dollar (+2,0 Mrd. US-Dollar). Das ist ein erstaunlich starkes Abschneiden für einen Online-Händler.

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01.03.2024 - Mikey Fritz

 

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