Sandoz Spin-off für Oktober geplant

Novartis treibt Sandoz Spin-off voran - Erstnotiz für Oktober geplant

 

Novartis hat nun den Termin für die ausserordentliche Hauptversammlung veröffentlicht. Die Aktionäre werden zum 15. September eingeladen, um über den Spin-off von Sandoz zu entscheiden. Ich hatte Sie bereits Mitte Juli online darauf aufmerksam gemacht, dass diese Massnahme nun kurz vor seinem Abschluss steht. Novartis war bekanntlich ursprünglich 1996 aus dem Zusammenschluss von Ciba-Geigy und Sandoz entstanden. Das Sandoz Geschäft von heute unterscheidet sich allerdings deutlich von dem vor gut 30 Jahren. 

Sandoz ist ein globaler Player im Generika- und Biosimilars-Geschäft. Der Markt für Arzneimittel, deren Patentschutz ausgelaufen ist, hat ein geschätztes langfristiges Wachstum von rund 8 % pro Jahr. Die Bewertung der Sandoz Aktien wird sich an dieser Perspektive orientieren. 

 

Sandoz erlöste in diesen Märkten im vergangenen Geschäftsjahr einen Umsatz von 9,1 Mrd. US-Dollar, wovon etwa 7,1 Mrd. US-Dollar auf Generika und 1,9 Mrd. US-Dollar auf das Geschäft mit Biosimilars entfielen. Traditionell stark ist Sandoz in Europa, wo man rund die Hälfte der Erlöse einnimmt. Der Rest verteilt sich auf Nordamerika (23 %) und die restlichen internationalen Märkte.

 

Sandoz Spin-off für Oktober geplant

 

Die Profitabilität ist zufriedenstellend. Novartis (CH0012005267) präsentiert für 2022 ein „bereinigtes“ EBITDA von 1,9 Mrd. US-Dollar und einen freien Cashflow von rund 800 Mio. US-Dollar. Das operative Ergebnis lag bei 1,24 Mrd. US-Dollar, was einem Rückgang um -11 % im Jahresvergleich entsprach. Das Ergebnis nach Steuern erreichte 850 Mio. US-Dollar, was -7 % weniger als 2021 war. Da Novartis den Spin-off seit 2022 plant, muss davon ausgegangen werden, dass diese Eckdaten das Optimum darstellen, was Sandoz zu bieten hat. Im Zweifel muss nach dem Spin-off noch mit dem Auftauen einiger Leichen im Keller gerechnet werden. 

 

 

Novartis hat die Eckdaten der Transaktion ebenfalls bereits bekannt geben. Die Sandoz Aktien sollen sowohl in der Schweiz an der SIX als auch in New York als ADR gelistet werden. Das Spin-off Verhältnis soll bei einer Sandoz Aktie für fünf gehaltene Novartis Aktien liegen. Das gilt sowohl für die schweizerische als auch die amerikanische Notierung. Stimmt die ausserordentliche Hauptversammlung ab, wie vom Verwaltungsrat gewünscht, dann soll der eigentliche Spin-off von Sandoz um den 04. Oktober herum vollzogen werden und auch der erste Handelstag stattfinden.

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19.08.2023 - Mikey Fritz

 

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