Software AG: Wenn zwei sich streiten, sind Sie der lachende Dritte

Nach Silver Lake steigt noch Bain Capital in die Übernahmeschlacht um die Software AG ein

 

Die nächste Kursexplosion bei der Software AG. Nach Silver Lake steigt nun noch Bain Capital als zweiter Bieter in die Übernahmeschlacht ein. 

Die Schlacht um die Software AG (DE000A2GS401) hat begonnen. Silver Lake sah sich mit dem Angebot für 30 Euro je Aktie bereits auf der Zielgeraden, nachdem man schon frühzeitig Ende 2021 eingestiegen war. Wie ich Ihnen aber auch im Zürcher Finanzbrief 09/23 dargestellt hatte, sind 30 Euro je Aktie ein vergleichsweise bescheidener Preis. Wir reden hier über eine Marktkapitalisierung von knapp über 2 Mrd. Euro, was einem Kurs- / Umsatz-Verhältnis von gut 2 entspricht. Gut, aber kein herausragendes Angebot.

Hinzukommt, dass viele Anleger teurer eingekauft haben. Vor dem Einstieg von Silver Lake lagen die Notierungen lange über 30 Euro und sogar mehrmals deutlich über 40 Euro. Das Top war Anfang 2018 mit 49,80 Euro erreicht worden. Insofern entsprach das Übernahmeangebot für 30 Euro je Aktie zwar einer deutlichen Prämie zu den davor gehandelten Preisen, aber nicht im historischen Vergleich. Für Sie, die mit dem Zürcher Finanzbrief zu 20,62 Euro gekauft haben, stellte allerdings schon dieses Angebot ein sattes Plus dar. Doch es wird noch besser. 

 

Wenn zwei sich streiten, sind Sie der lachende Dritte

 

Silver Lake hat Konkurrenz bekommen. Offiziell bietet nun auch noch Bain Capital (US05684B1070) mit. Die Gesellschaft ist ebenfalls ein amerikanischer Finanzinvestor und sogar noch ein Stück grösser als Silver Lake. Das Gebot soll 2,5 Mrd. Euro betragen, was umgerechnet einem Kurs von knapp unter 34 Euro je Aktie entspricht. Unklar ist allerdings noch, wie belastbar das Angebot von Bain Capital ist. Die Gesellschaft soll bereits in der Vergangenheit ihr Interesse gegenüber dem Vorstand der Software AG deutlich gemacht haben, aber das aktuelle Angebot von 2,5 Mrd. Euro soll bisher nicht verbindlich sein. 

 

 

Um zu kontern, erhöhte Silver Lake offiziell das Übernahmeangebot von 30 auf 32 Euro. Zum einen ist das Angebot verbindlich und zum anderen hat man auch bereits die Zusage der Software AG Stiftung, die den Löwenanteil ihrer Beteiligung an Silver Lake verkaufen will. Last but not least sitzt Silver Lake auch bereits im Vorstand der Software AG. Doch es geht noch weiter: Der aktivistische und opportunistische Investor Elliott Management soll sich bei der Software AG eingekauft haben. Offiziell hat man sich noch nicht dazu geäussert. Das lässt offen, dass Elliott nur passiv von dem Wettstreit der beiden Kontrahenten profitieren will. Eventuell wird man aber auch den Preis bewusst weiter in die Höhe treiben.

Eine konkrete Empfehlung zu dieser Analyse ist den Lesern des Zürcher Finanzbriefes vorbehalten. Den Zürcher Finanzbrief und die zugehörigen Empfehlungen können Sie im Rahmen eines kostenlosen Probe-Abonnements ausgiebig testen.

 

06.05.2023 - Mikey Fritz

 

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