Oracle scheint mit seinen KI-Servern nur überschaubare Margen zu erzielen, was die Anleger in die Defensive befördert

Lohnt sich das KI-Geschäft für Oracle?

 

Mit beeindruckenden Zahlen und schwindelerregenden Investitionsankündigungen heizte Oracle den KI-Hype vor Kurzem weiter an und ließ auch den eigenen Aktienkurs in die Höhe schießen. Für einen kurzen Moment avancierte der Mitgründer Larry Ellison sogar zum reichsten Menschen auf dem Planeten. Doch auf die Euphorie folgen nun Zweifel an den Renditeaussichten.

 

An der Börse verlassen sich viele Anleger darauf, dass die milliardenschweren Investitionen in KI sich irgendwann auszahlen werden und die Gewinne sprudeln lassen. Zweifel daran legt allerdings ein Bericht von „The Information“ nahe. Dort ist die Rede davon, dass Oracle (US68389X1054) in den drei Monaten bis Ende August einen Umsatz von 900 Millionen US-Dollar mit der Vermietung von Servern für KI-Anwendungen erzielt habe.

Das ist erstmal eine beeindruckende Zahl, doch soll der Bruttogewinn sich nur auf 125 Millionen Dollar belaufen haben. Die Marge würde demnach bei 0,14 Dollar je Dollar Umsatz liegen und damit auf einem ausgesprochen niedrigen Niveau. Laut „Handelsblatt“ erzielen viele Einzelhandelsunternehmen höhere Margen. Oracle würde damit also kaum dem enormen Hype gerecht, der gerade an der Börse abgefeiert wird.

 

Oracle mit Startschwierigkeiten?

 

Oracle selbst lässt sich zu den Margen im KI-Bereich nicht in die Karten blicken. Ob das Unternehmen es schon mit einem handfesten Problem zu tun hat, darüber gehen die Meinungen etwas auseinander. Während Skeptiker vor überzogenen Erwartungen warnen und Insidern zufolge die Vermietung kleiner Mengen für Oracle überhaupt nicht profitabel sei, erkennen Optimisten kaum mehr als ein vorübergehendes Problem.

Der Guggenheim-Analyst John DiFucci verweist darauf, dass es vollkommen normal sei, dass der Bruttomargenbeitrag im Cloud-Computing-Bereich anfangs geringer sei. Mit der Zeit könnte sich dies bessern, wenn die Anschaffungskosten für teure Nvidia-Chips sich weiter amortisieren. DiFucci kann sich kaum vorstellen, dass Oracle Vereinbarungen mit weniger als 25 Prozent Bruttomarge über die gesamte Laufzeit abschließen würde.

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09.10.2025 - Andreas Göttling-Daxenbichler

 

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